台湾金融机构应注意加强监理和信用评估能力

　　美国财政部和联邦准备理事会13日公布了一套强化金融监理方案，以求恢复投资人对房贷业的信心，并支撑遭信用危机重创的金融服务业。这不只是要防止目前美国和全球金融市场可能出现的信用紧缩危机，也可能是次级房贷风暴发生之后痛定思痛避免再重蹈覆辙的改革方案。

　　台湾《经济日报》社论指出，台湾也曾因金融监理不周而产生泡沫经济和鉅额呆帐，目前亦有不少金融机构和投资者买了和次级房贷相关的产品而受损。而岛内的金融产品也在复杂化，外国复杂的金融产品也在台湾营销。因此也有必要注意加强相关的监理及信用评估能力。

　　次级房贷本是针对那些信用较差，收入不高，抵押品较差而不符平常贷款条件的客户；贷款时又常只需较低自备或头期款，而且先付息暂不必还本，或者在开始几年只适用较低的利率其后再调高利率。这样的贷款明显具有甚高的风险，应该没有多少人愿意提供资金；而且提供资金者也应该会要求较高的利息来补偿其风险。若次级房贷只是这样进行，风险相当透明，很可能不会造成目前这么大的风暴。

　　然而现代的金融技术和金融创新，却让那些提供次级房贷的机构可以把取得的债权和抵押权证券化，以证券的形式转卖他人，由第三者间接提供资金及承担风险。这些证券还可以进一步包装成其它形式的金融资产再出售给其它人。在这重重再包装中，保证及其它更复杂的承诺与条件，复添加其中。理论上这些金融创新和包装方法乃是要分散风险或创造新的利益；但在这复杂的过程中，有些风险却被忽略或被隐藏了。次级房贷危机暴发之后，大家发现不只很多专业人士和金融机构未注意到他们所涉入的风险，甚至专业的信用评等机构也未能正确掌握到其中的风险。

　　社论指出，这种未能掌握到实际风险的现象，使许多机构投入过多资金在这项高风险的贷款中，以致次级房贷的规模能变得那么大。未充分注意到风险的结果，也让一些机构因应风险的准备不足，而在事件爆发后陷入更大的困难。甚至在风暴发生半年之后，有些未被注意到的问题仍在陆续爆发，有些机构陆续出现困难，而使全球金融市场的信心低落，并可能造成信用紧缩。而信用紧缩也是次级房贷风暴后可能引发经济不景气的重要因素，因此尽快让市场恢复信心也是防止不景气的必要手段。

　　再从更根本的地方来看，实际风险未能掌握的现象，也可能使次级房贷涉及的风险变得更大。由于风险未能正确掌握，有些从事贷放的机构就会忽视客户的风险，甚至愿意接受高风险的客户；因为所有的风险都能在证券化及包装之后，以可能偏低的成本转嫁给其它人。这种道德风险使次级房贷的金额更高，风险也更大。

　　社论认为，台湾的金融操作和金融产品虽然不像美国那么复杂，但相关的监理和信用评定更不够成熟。随着金融的发展，台湾的监理等相关确保信用和信心的能力必须加紧提升，否则将来难免出问题。即使岛内仍没太复杂的金融创新，金融外汇的自由化已使台湾金融机构能投资外国的金融资产或把资产卖给外国，因此台湾早已涉入这类风险难测的金融交易之中，岛内有些金融机构也因而在次级房贷风暴中受到不小的损失。但台湾事前事后也都和外国主管机构一样，未能掌握正确的风险信息。现在美国已着手改善相关的监理和信用评估，其它先进国家应该也会跟进。台湾除了要学习人家的做法而求改进之外，也要透过合作取得信息，来掌握我国可能遭遇的风险。

　　台湾金融机构现在也可以销售来自国外的金融产品；这些产品有的很少或不曾在岛内出现，有的风险甚至和次级房贷相关的那些产品一样不明确。然而各机构的销售人员是否用心了解其利弊，是否详细向客户说明其中的风险，似乎仍未受到足够的重视。

　　为了保护投资人，也为了防止金融机构不当的投资和操作，社论最后建议相关机构也要加强对这类业务的监理；并要求金融机构提供更充分的风险说明，以免投资人因为不了解产品的性质和风险，而遭受意外的损失。

[责任编辑：张弛]