中央政府60亿元人民币国债28日开始在香港公开发行，这是中央政府首次在内地以外地区发行人民币国债。此间舆论普遍认为，在新中国成立60周年之际，中央政府首次在港发行国债，是中央政府支持香港国际金融中心发展和经济社会繁荣的又一具体措施，对于香港债券市场和人民币业务的发展，以及强化香港国际金融中心地位都具有深远影响。

    中银香港经济研究处主管谢国樑在接受新华社记者专访时指出，从国债发展的巨大潜力及香港拥有的独特条件看，香港成为境外人民币国债发行与交易基地，符合人民币国债做大做强的发展需要，也有助于促进香港债券市场的发展，强化香港金融中心的功能，是一个双赢局面。

    强化国际金融中心功能

    谢国樑表示，一个发达、成熟的国际金融中心，需要银行、股市及债市三足鼎立。过去多年，香港的银行及股市具有较好的发展机会及实力，唯独债市发育不良，令金融中心功能缺失。

    官方数据显示，2008年香港债市规模仅相当于本地生产总值的约43％，与银行资产价值约相当于6倍本地生产总值、股票市场规模相当于6倍本地生产总值而言，债券市场规模难以与国际金融中心地位相匹配。

    谢国樑指出，一个成熟的国际金融中心需要银行、股市及债市相互支持，为经济及企业发展提供完整、配套的融资服务，给投资者提供多元化的投资与风险平衡机会，并支持金融创新发展。

    统计显示，2008年，香港各类债券发行量为4244亿港元，其中67％是由香港外汇基金发行的用于支持联系汇率运作的外汇基金票据，其余的为由海外非多边发展银行以及一些本地工商业机构发行的公司债，唯独没有主权国家发行的国债。

    他说，此次人民币国债发行令香港债市的发债体更加多元化，有助于深化债券市场的广度、深度，优化债市结构，提升债市的投资价值。香港投资市场运作规范，资金来源多元化、国际化，而且机构投资者活跃。在香港发行人民币国债，有助于内地积累按照国际标准发行国债的经验。

　　谢国樑表示，人民币国债“出境”，还可以测试国际投资者的反应，推动国债市场及债券投资者朝多元化发展，同时，可以提升债券市场的流动性，发现人民币国债的投资价值及合理价格。发行人民币国债将形成人民币孳息率，为香港人民币市场提供基准利率，为未来内地金融机构与企业在香港发行人民币债券与交易提供定价基准。

    推动人民币国际化

    香港特区政府署理行政长官唐英年指出，人民币国债在香港发行，是人民币走向国际流通迈出的坚实一步。随着中国经济持续发展，可以预期，在不久的将来，人民币将是周边地区以至全球的主要货币之一。

    谢国樑指出，人民币成为自由兑换的国际性货币是内地经济国际化、经贸地位不断提升的需要，也是应对以美元为主导的国际货币体系不合理、不可靠，减低对美元依赖的途径。

    他表示，在内地资本市场开放程度仍有限的现阶段，香港可为人民币在成为可自由兑换国际性货币过程中扮演试验田及缓冲地。近期内地推出的跨境人民币贸易结算、贸易融资、境外发行人民币债券、货币互换等均是一些以香港为运营基地、有助于提升人民币国际地位的具体措施。

    中信证券首席宏观经济学家胡一帆认为，60亿元人民币国债的规模不算大，只是香港人民币存款总额约600亿元的10％，但其显示的象征意义却是重大的，迈出了人民币区域化进程的重要一步。内地与香港的财政金融合作正在加深，在香港发行国债的计划比预计提前，这一方面为香港不断增加的人民币存款寻求出路，更重要的是为其他机构海外发行人民币债券提供了基准利率依据，对发展人民币离岸市场意义重大。

　　人民币国债市场前景广阔

    去年9月爆发的全球金融危机对公司债市场造成巨大冲击，然而国债，尤其是经济实力较强的国债成了投资市场的宠儿，具有较大投资需求。

    谢国樑指出，目前银行存款利率极低，人民币获内地庞大贸易盈余及强大经济实力支持，币值基础稳固，人民币资产成为越来越受国际投资者欢迎的新兴投资产品。目前2年及3年期人民币国债孳息率远高于美国国债。

    他说，目前中国的国债负担率仍然较低。一个国家的国债余额与当年GDP比率的国际参考警戒线是60％左右。去年，中国的国债负担率只有18％，即使把外债额计算进去，此负担率也只有27％ ，远低于美国的72％、欧元区的67％及日本的163％。这表明，仅从财政稳健衡量，人民币国债发行仍有增长空间。

    谢国樑指出，为了吸引更多的内地发债体来港发行人民币债券，推动香港债市进入新的发展阶段，香港需要积极检讨目前的制度与规则，包括与人民币债券市场运作有关的税务、包销与分销业务，尤其是人民币债券在二级市场的交易方式、交易成本等，以提高市场流动性，吸引更多非居民参与人民币债券产品买卖，增强作为人民币债券境外发行及交易的功能与竞争力。