上周，随着上证综指站上3000点，今年上半年上证综指的涨幅达到62.5%，我国股市也迎来了17年以来的最大半年涨幅。下半年市场将走向何方？7月4日，南京证券、《第一财经》、南证期货和清华大学EMBA江苏同学会共同举办了“中国证券市场2009年下半年投资策略研讨会”，中国社科院金融研究所副所长王国刚和南京证券及几家基金公司的专家一道，共同探讨了今年下半年的宏观经济走势和投资策略。

　　宏观经济向好但复苏缓慢

　　“多项数据表明，从今年2月开始，我国的宏观经济开始出现回暖迹象。”王国刚说，但是，经济复苏将是一个缓慢的过程。

　　南京证券研究所所长助理周旭也认为，考虑到全球金融危机的影响尚未根除，部分企业受创过重，以及前期政策的副作用正逐步体现等不利因素，经济复苏将是一个较为缓慢的过程。

　　经济复苏的最大驱动力在哪里？王国刚认为，刺激经济走强的最大驱动力在于拉动内需。去年严峻的出口形势下，出口订单呈负增长，这势必影响到今年的出口形势。因此要促使经济复苏，在拉动国民经济的三驾马车——出口、投资和消费中，关键的问题不在扩大出口，而在于扩大内需，不仅要扩大投资需求，还要扩大消费需求。

　　“未来产能利用率将是衡量经济复苏的一个重要观察指标。”周旭说，明年的经济状况应该看产能利用率是否被消化。根据测算，出口对我国经济增长的贡献率大概是20%左右。从2003年到2007年，我国每年均有大量的固定资产投资，这些固定资产投资除了国内的房地产以外，相当一部分是为了出口，当出口下滑的时候，产能就过剩了。同样，今年国家采用了增加固定资产投资的策略扩大内需，让我国前5个月的固定资产投资达到了历史新高。虽然扩大固定资产投资在短期内拉动内需效应明显，但是如果没有一个真实的需求消化这个产能，就会导致产能过剩，这个压力将会在明年显现。