表3 世界主要股票市场成交值周转率比较

                           单位：％

数据来源：台湾证券交易所 www.tse.com.tw

价位高可由高市盈率（本益比，市价与税后纯益之比）显示。该指标反映投资人对上市公司的成长预期，倍数越高，市价越高，也表示投资人越看好上市公司前景,台股市盈率在2000年前后均在40倍以上的较高价位，大大高于欧美股市及港、韩、新加坡股市的市盈率。但2003年后台股市盈率明显下降，这也意味着投资人对台股信心减退。台湾股市近10年来市盈率先升后降，由1997年的27倍升至2002年的近42倍，而在2007年又跌至15倍。

表4 世界主要股票市场市盈率比较

                           单位：倍

数据来源：台湾证券交易所 www.tse.com.tw

此外，台股波动大可由股指暴涨暴跌显示，总体上波动幅度高于其它主要股市，尤其是80年代末90年代初的波动幅度，世所罕见。结构脆的标志是信用交易比例过高，投资人都借款或借券从事交易，任何风吹草动都可能引起投资人操作上的过度反应，导致股市不稳。

　　二、股市结构以科技产业为主

经过20世纪80到90年代的成功转型，高科技产业成为台湾制造业生产与出口的主导产业，并形成台股中的主力板块。目前台股中多数上市公司为高科技产业，其中IT产业（具体包括半导体、电脑及周边设备等8个电子产业）在台湾股市产业结构中占最大比重，2008年底市值比重占51%，而金融、塑化、油电气、钢铁及其它分别占14%、9%、6%、3%及17%。台湾上柜股票更是以高科技产业为主，2008年底在台湾证券柜台买卖中心（OTC，即店头市场）上柜的541家公司中，80%以上是电子类公司，其它多为证券、通信、软件等行业。台湾OTC市场虽与美国纳斯达克（NASDAQ）市场的性质不同，如其上柜股票均带有转为上市股票的过渡性，但同样以鼓励岛内中小型高科技企业创业投资为重要目标，台湾当局采取“上柜从宽、监管从严”的政策，对广大高科技企业很有吸引力。

　　三、股市波动受外部因素影响大

首先，股市中的外资对台股升降有重要影响。在台股投资人的操作中，一般是散户操作跟风机构投资人，岛内机构投资人跟风外资法人，因此外资在台股中的一举一动对台股走势有重要影响。近20年来，外资在台股中的比重持续增长，已占重要地位。截至2008年底，外资持股市值为3.62万亿元新台币，占总市值比重29%，外资成交值13.15万亿元新台币，占交易比重22%。外资在台持股重点集中在高科技和金融板块，其中比重较大的产业包括：半导体（42%）、通信网络（32%）、电脑周边设备（23%）、水泥（23%）、金融保险（22%）、塑胶（20%）、贸易（20%）、食品（20%）、电器电缆（17%）、光电（17%）、电子零组件（17%）、汽车（17%）、钢铁（16%）、航运（15%）、观光（13%）等。电子产业上市公司的外资持股比重普遍较高，很多过半，例如：台积电（72%）、盛馀（67%）、台达电（66%）、矽品（59%）、日月光（55%）、宏达电（55%）、仁宝（54%）、三洋电（51%）等。

其次，台股波动与全球重要股市走向密切相关。以前与美国纳斯达克指数及日经指数呈现高拟合度，基本上同涨同跌。但自2007年起，随着两岸经济融合程度深化，以及大陆股改成功推进，台股与沪市关联度日益增强，2009年台沪股市相关系数较之台美股市高出一倍，尤其上半年台股大涨多赖大陆股市的带动。

图1