编者按：投资基金已成为许多投资者的理财配置之一，但是面对越来越多的基金品种和经常变动的基金排名，投资者应该掌握哪些投资技巧，规避哪些风险？本版从今日起，将陆续刊登“股票基金”、“混合型基金”、“债券基金”、“货币市场基金”、“QDII”的投资攻略。

　　股票基金是指60％以上的基金资产投资于股票的基金。股票基金按照主动、被动操作方式以及特定策略分为股票型基金、指数型基金、特定策略股票型基金。

　　彼得·林奇曾说过：从某个角度来讲，股票基金与股票并无二致，受益的惟一途径是长期持有。这需要坚强的意志，对于那些容易被吓出股票市场的人来讲，投资股票基金不能解决问题。股市回调期间，最好的基金亏损速度高于股票平均跌幅是常见现象。

　　投资股票基金就是间接投资了股票，如果对股市基本规律不了解，投资股票型基金也很难获得好的收益。因此在投资股票基金前，首先要搞清楚股票涨跌的原因是什么。简而言之，股票涨跌的原因有两点：一是供求关系；二是股票本身价值。

　　股票的价格＝DIV/（R—G），其中DIV表示股票红利，这个红利可以是现金，也可以是送股，R是市场的投资回报利率，G是公司的成长性，也就是说DIV越高，G越高，股票本身的价格（不是价值）也应该越高。

　　供求关系受制于多种因素，包括消息面的影响、筹码的集中程度等，但是供求关系从长期角度讲，应该是反映股票的价值。

　　从股市的基本特点中可以得出结论，所谓成功的股票基金必须具备精选个股、抗跌、上涨迅速、业绩持续优良等条件。

　　五种方法选择股票基金

　　首先，运用“二八法则”选择不超过4只股票基金进行考察，其中要重点关注5项指标：一是基金投资业绩；二是基金累计净值波动性；三是基金累计净值相对上证指数的走势；四是基金的资产组合评估；五是基金的费用和收益配比。

　　其次，从以下几个方面挑选股票基金。

　　一要挑选资产管理规模大、创新能力强、产品线齐全、口碑与业绩好的基金管理公司。一般而言，在基金大排行中，前三分之一梯队里名字出现最频繁的基金公司是上上之选。不要过分关注过去12个月表现最好的那些基金。最近的表现意义不大，真正重要的是长期的成功。因此，要考察过去3年、5年甚至更长时间内的表现。同时，要注意中间基金经理的变更情况，例如过去的业绩是不是现任基金经理做出的。

　　二要看基金的招募说明书，必须对基金性质、投资范围等做到心中有数。弄清大盘、中小盘、成长、价值、红利等概念。此外，基金经理的履历也需要进行研究，必须考虑基金经理在这个位子上干了多少年。如果该基金经理只管理了两年，那就只看这两年该基金的表现。之前的业绩应该归于别人名下，与现在无关。与此同时，如果一个基金经理在过去一段时间内频繁更换基金，那么，查看他管理别的基金时的业绩也许会很有用————基金公司一般都提供这种资料。要了解一个基金经理，还要留心各种媒体上关于他的报道。

　　三要注意专业评级机构的评级。首先，运用基金研究机构的数据来在某一个特定基金类别中比较过去5年中使用同样投资风格的基金的表现。其次，要设定一定的标准，例如5年的最低收益或者基金评价星级等，并从中寻找那些每年都在平均水平之上的基金。可选二三家专业评级机构，按季度、半年、一年看一下评测报告，就能了解个八九不离十。业内人士认为，一般在三星级中有潜力的基金最多。

　　四要少选投资风格近似的基金。因为基金投资个股范围的雷同，就有可能出现“一荣俱荣、一损俱损”的局面。风险相对过于集中。可把股票型基金分为9个投资类别，从投资小市值、股价被低估的公司的基金到投资大市值、高速成长的公司的基金。学会把某只基金的表现同与之同类的其他基金比较，或者与一个合适的标杆指数比较。

　　五要挑选业绩表现平稳，大部分时间均处于前三分之一，甚至是四分之一的基金。有些基金的波动性非常大：某个月业绩排名名列前茅，下个月却又跌到谷底。绝大多数投资者都应该同时拥有低风险（波动较小）和高风险（波动较大）的股票基金。但是相对于其波动性排名而言，取得了很好收益的基金通常值得好好研究。有研究表明，比起那些收益稍好但波动性大得多的基金，这类基金往往更能取得长期的好成绩。

　　三个步骤建立投资组合

　　业内人士认为，建立一个理想的投资组合可以按照优先等级分成三个步骤。当然，如果资金量不大，直接选择一只混合基金就够了。如果选择4至5只基金，就可以考虑第二步和第三步了。

　　第一步，资产的组合。如果单说基金投资，其核心在股票基金和债券基金的比例选择上。这取决于我们的投资期和风险承受能力，以及自己到底是一个激进的投资者还是一个稳健的投资者。这是我们首先要确定的一个比例，也是我们的核心投资策略。然后根据这个比例，就可以配置股票基金和债券基金的比例。

　　第二步，大盘基金和小盘基金的配置。首先要明确的是，大盘基金与小盘基金不是指基金的规模，而是指基金投资方向。如果基金投资大盘股，就是大盘基金；如果投资小盘股，就是小盘基金。

　　一般而言，大盘基金的投资标的对市场影响较大，标的股票业绩稳定，而小盘基金受投资标的成长性的影响，成为市场活跃的品种之一。

　　从波动性来看，小盘基金短期波动比大盘基金大，长期收益也会比大盘基金高。这就是所谓的小盘基金的风险溢价。按照美国股市的历史，长期平均下来，小盘股比大盘股的年收益大约高1％。如果按照大盘股年收益平均12％，小盘股年收益13％并以复利计算的话，20年后大盘股可以翻9.6倍，而小盘股翻11.5倍。

　　业内人士认为，作为一个理性投资者，如果单从投资股票基金的角度来看，大盘基金应成为投资者的核心配置。其对小盘基金的合理配置比例不应该大于核心配置的30％。当然，配置小盘基金也不是必须的。如果作为一个偏稳健的投资者，则可以放弃中小盘基金。

　　第三步，价值和成长的配置。价值投资或者成长投资都是指基金投资的股票类型。简单地说，投资价值股的基金叫价值型基金，投资成长股的叫成长型基金。

　　一般来讲，价值投资的风险比成长投资的风险要低。价值投资是投资在低市盈率的蓝筹股上，成长投资是投资在未来的收益上。总体上看，大盘比小盘平稳，价值投资比成长投资风险小。

　　经过上述3个步骤的组合配置，无论板块如何轮动都会包括投资组合之中。投资者需要关注的仅仅是基金公司是不是有大的变化，基金是不是保持原来的投资策略等问题。至于基金净值的涨跌、市场热点的轮换、基金重仓股的比例等就不那么重要了。因为通过资产配置后，分散了投资风险，获取市场的一种均衡收益。因此，对于长期投资者来说，更应该看重的是长期趋势。

　　案 例

　　因人而异的投资组合

　　案例一：周滨是一家外企的普通销售人员，今年28岁，年薪约10万元。由于经常出差，未婚的他没有时间关注理财的事情，所以打算通过投资股票基金为自己准备养老金。也许因为还有30年的投资期，而且对投资的风险有足够的了解，心理承受能力也很大，所以周滨准备充分利用长期投资的优势，大胆选择最激进的股票基金，而且选择那些投资中小企业的中小盘股票型基金，也就是所谓的最激进、风险最大、收益最大的基金。

　　案例二：李涛是一家私企的财务人员，今年30岁，年薪约6万元。目前正在为幼儿园的孩子准备上大学的教育费用，其投资期只有10年多一点的时间。因此，她选择了投资大盘蓝筹股的股票基金。同时，她认为自己对风险的承受能力并不是很强，还要再投资一些债券型基金之类的品种，以降低总体波动。

　　摩根士丹利华鑫基金公司副总经理秦红表示，一般随着年龄增长，投资者的风险承受能力会逐步降低，因此需调整激进型理财工具（如：股票基金）和稳健型理财工具（如：债券基金、超短债基金、货币市场基金）的投资比例。

　　美国经济学家伯顿·马尔基尔考察了上世纪80年代末的美国股票和债券市场后，向不同年龄的人提出了除不动产之外的财产投资建议：

　　20—30岁时，生活节奏快，富进取心，有稳定的收入，风险承受力相对较高。投资比例：现金5％、债券或储蓄25％、股票（含股票基金）70％。

　　30—40岁时，面对无孩子的家庭而言，风险承受能力仍较高。投资比例：现金5％、债券40％、股票基金55％。

　　40—60岁时，该年龄组的人开始考虑退休计划，以及收入保护的需要。投资比例：现金5％、债券或储蓄45％、股票基金（选择风险较前两者为小的股票基金）50％。

　　60岁以上的生活方式是：享受闲暇活动，同时积极攒大笔健康保护成本。无风险承受力或几乎没有。投资比例：现金10％、债券或储蓄60％、股票基金30％。

　　此外，还有另一种更简便而较为保守的理财法则，即“年龄＋40”法则。就是把自己的年龄加上40所得的和，便是应当用于投资的百分比，除掉这一部分后的余额才用于投机。换言之，假设你现在32岁，你的年龄加上40后为72,那么你总资产的72％应当用于有固定收益和股票基金的投资，而其余28％用于股票之类的投机。即使是用于投机部分的资产，也最好选择那些有过良好分红记录的绩优股。如果你现在50岁了，那么你应当把你90％的资产用来始终进行安全的投资，如果希望投机的话，就用余下的10％。年逾60岁之后，那么你就不要去投机了，也不可能有足够的精力这样做了。