新华网上海2月20日电(记者陆文军)春节历来是一年中消费黄金、白银等贵金属的旺季。除了象征富贵吉祥的黄金饰品、工艺品走俏之外，价格更低的白银贺岁纪念品也是新春收藏、馈赠的热门货。事实上，随着国内黄金投资热的升温和白银延期交收对个人投资者的开放，白银投资已逐渐成为贵金属市场的新热点。涨跌幅度大、投资门槛低、金融属性强的白银，能否成为虎年的投资热点？

　　白银趋势同黄金，银价振幅超金价

　　牛年的最后一个交易日，2010年2月12日，上海黄金交易所白银Ag（T＋D）交易品种的收盘价定格在了每千克3788元的价位，这比牛年国内白银价格到达过的最高价整整低了近500元。

　　而白银投资，最大的魅力也来自于波动幅度要远大于黄金，投资门槛远低于黄金。随着商业银行白银业务陆续开通，白银投资在牛年已吸引了大量投资者参与，交易量成倍增长，个人白银投资业务已出现了爆发性增长。

　　记者统计发现，仅在进入2010年的短短一个多月中，国内白银在1月12日最高达到每千克4260元，而在2月5日最低曾跌至每千克3680元，波动幅度高达13．6％。而同时段的金价，最高为每克255．29元，最低为每克234．68元，波动幅度仅为8％，可见白银振幅超过黄金。

　　因单位价值相对于黄金低廉，而且投资门槛较低，不少投资者以白银投资作为投资门槛较高的黄金投资的替代，而白银相对于黄金较大的波动也吸引了不少专业能力较强和风险承受能力较强的投资者。

　　贵金属投资专家、兴业银行分析师蒋舒博士分析，上世纪80年代中期以来，在大多数时间里银价在大的趋势上紧紧追随金价。2002年以来至2008年次贷危机爆发，国际金价经历了一轮牛市，纽约现货金价从2002年末的343美元／盎司一路攀升，最高于2008年3月17日达到1023美元／盎司。与此同时，纽约现货银价从2002年末的4．66美元／盎司也一路上涨，并于2008年3月17日达到21．03美元／盎司。当次贷危机恶化，美元走强导致金价下落时，银价也随之而下落。

　　白银尽管在趋势上追随黄金但是其波动比黄金更大。2002年末到2008年3月18日，在一轮牛市中黄金上涨了198％，而白银则上扬了351％；在随后的下跌中，黄金的最大跌幅为32％，而白银则为58％。由此可见，尽管白银在趋势上与黄金一致，但是其涨跌幅度却比黄金要大得多。不仅长时段如此，白银的短期波动也高于黄金。

　　投资主流渠道：白银T＋D

　　相比于国内黄金投资市场较为丰富的投资品种（现货黄金、黄金延期交收、纸黄金和黄金期货），目前国内白银投资市场以商业银行代理上海黄金交易所的白银延期交收（又称白银T＋D）产品为主。

　　白银延期交收是带有衍生品性质的白银投资品种，目前白银延期交收不能提取实物，采用保证金方式进行交易。蒋舒概括，目前国内白银投资特点可以用“0248”这一组数字来概括：

　　“0”：白银T＋D的T＋0交易机制，买卖过程可当日内完成，交易平仓后资金即时释放，可再进行交易。

　　“2”：白银T＋D可同时进行做多和做空的双向交易模式，可以从银价下跌中获利，使得投资策略更加灵活。

　　“4”：白银T＋D的夜市交易时间与美国纽约黄金市场交易最活跃的时段有4小时40分钟的重合，使得国内外黄金市场联动更为密切。

　　“8”：白银T＋D保证金交易所带来的资金杠杆优势，以目前兴业银行12％的保证金比例计算，投资者具有8．33倍的资金杠杆。

　　此外，市场上也有一些实物银锭、银条等投资产品，投资者选择时首先要注意是否属于投资品，是否具有便捷的回购变现渠道，如果是白银纪念品、工艺品，就很难具有投资价值。其次，进行白银实物投资要考虑运输、存储问题，毕竟如果以投资一公斤黄金的现金去购置白银，将得到整整60多公斤的实物白银，存储相对不便。

　　低门槛、高风险，白银投资“双刃剑”

　　趋势跟黄金、波动却更大的白银投资特性对于投资者意味着可以将白银投资作为黄金投资的替代，金价短期波动和长期趋势的分析同样适用于白银投资，而白银更高的波动则意味着白银投资对于投资者的风险承受能力要求更高。

　　专家判断，在2010年上半年，由于美元下滑，金价可能保持上扬势头、甚至可望创出新高。但是进入2010年年中后，美元的走强极有可能使得金价出现较大幅度的下滑。因此，2010年的白银价格也可能因为美元转折的出现而追随金价呈现前高后低的格局。

　　白银的投资特性和白银延期交收的特征使得白银既成为贵金属市场初入者试水的品种，又因为其波动较大受到成熟市场投资者的青睐。

　　白银的单位价值较低，目前只有黄金价格的约60分之一，这意味着对于普通投资者白银的投资门槛较低。以牛年最后交易日的国内黄金、白银收盘价为例，此时无论是买入还是做空最小交易单位（1手，即1千克）的黄金延期交收，按照12％的保证金比例和239．72元／克的价格计算需要投入保证金28766．4元，而买入或做空最小交易单位（1手，即1千克）的白银延期交收按照12％的保证金比例和3．788元／克的价格计算，仅需要投入保证金454．56元。两相比较之下，不难看出投资门槛较低的白银往往成为初入贵金属市场的投资者试水的投资品种。

　　白银高于黄金的波动性又使得不少具有一定专业投资能力和风险承受能力的较为成熟的投资者钟情于白银投资，希望能从白银的较高的波动性中捕捉更多的短线操作机会和获取更为丰厚的趋势投资收益。

　　但蒋舒同时指出：“白银的高波动对于投资者是一把双刃剑，更多的投资机会和更大的投资风险并存，这也是投资者在进行白银投资时不可忽视的，毕竟白银延期是一种杠杆交易，银价波动过大，一旦投资方向失误可能带来超额损失。”