流动性收紧促信贷类产品发行
根据普益财富最新发布的报告显示，7月份各家商业银行发行的人民币理财产品继续以信贷资产类、债券和货币市场类理财产品发行为主，这一趋势难以撼动。尤其是信贷资产类理财产品在7月份占人民币理财产品，7月份共发行189款，发行数的比例继续超过40%，为43.15%。“我们估计，下半年信贷增量较上半年将大幅下降，普遍预计每月新增贷款在5000亿元，同时如果提高法定存款准备金，这将促使信贷资产类理财产品的发行，银行将提前置换出资金，提高资金的流动性。”普益财富研究员张星分析道。
张星进一步指出，从产品的资金运用等方面看，7月理财产品募集资金用于发放流动资金贷款的产品明显增多，特别是7月下旬该类理财产品发行数增加较为明显。“今年以来，该类产品的募集资金多投资于基础设施建设或政府扶持项目，这些项目具有投资期长，资金回收速度慢等特点；7月多款产品用于发放流动资金贷款，这有利于增强理财产品的流动性。”
同时，从目前发行的同类产品中可以发现，募集资金用于新发信托贷款(即新增贷款)的比例进一步提高；而信贷类理财产品的借款人以大中型企业、市政投资公司和地方交通部门为主。“下半年信贷收紧已是大势所趋，那么流动性收紧后信贷类产品的发行必然会呈现加速态势。”
债券类产品收益率“水涨船高”
从央行最新发布的报告可以发现，在上半年新增贷款超过7万亿的情形下，央行货币信贷政策至少在操作层面上将会有所改变。其实，7月以来，央行和银监会已经在进行调整相关政策，央行重启了1年期央票的发行，向部分银行发行定向票据。而银监会则发布《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》以及公开征求《流动资金贷款管理暂行办法(征求意见稿)》意见和公开对实施新资本协议相关指引征求意见。
因此业内人士预计下一阶段，央行主要通过两个方式进行微调：首先是公开市场操作，加强资金回笼力度；其次则是提高法定存款准备金率。
同时分析人士也指出，随着央行公开市场操作的调整，近期货币市场利率明显上升，这对于债券和货币市场理财产品来说，其收益水平将随之走高，这有利于银行发行这类理财产品。
增加配置抗风险
事实上，市场的走向也已经应验了业内人士的判断。普益财富最新的统计数据显示，在刚刚过去的一周内(8月7日—8月13日)，共有22家商业银行发行了97款理财产品，其中19家中资银行发行了91款，3家外资银行发行了6款。与前一周相比，除了参与银行数有所上升外，理财产品发行数也出现了小幅度上升。“可以预见，下半年银行理财产品在发行量和收益率方面都将有所上升。”张星表示。
张星分析指出，由于央行已经确定了下一阶段的政策导向，将运用市场化手段进行动态微调，而公开市场操作是其主要手段，以控制市场的流动性；同时，下半年银行新增贷款资金规模将明显下降，虽然票据资产的到期可以提供部分新增贷款资金的空间，但是总体下降的趋势不会改变。因此，下半年政策的变化以及流动性的变化将对股市形成影响，股市在下半年的行情难以出现单边大幅上扬的行情，市场的操作难度也将逐渐增大。
因此张星建议部分稳健型投资者，可以适当降低股票的配置比例，增加银行理财产品、债券基金等稳健型资产的配置比例，以提高资产的抗风险能力。
