继上周五创下2005年汇改以来新高后，本周一人民币对美元汇率中间价续写新高。不过，之后的询价交易和NDF市场上，人民币对美元并没有进一步上涨，反而双双走低。分析人士表示，尽管一周来人民币汇率波幅显著增大，但当前人民币并不具备大幅升值的客观基础，市场上也没有形成人民币将对美元单边升值的一致预期。

　　新高在波动中诞生

　　重启汇改一周以来，人民币对美元汇率可说是“弹性十足”。

　　6月21日，重启汇改后的首个交易日，尽管央行将美元对人民币汇率中间价设定在与6月18日相同的水平，但询价市场上人民币对美元却以0.462%创下2008年12月底以来的单日最大升幅，当日NDF市场上人民币对美元也大幅飙升。

　　22日，美元对人民币汇率中间价大幅走低295个基点，一举突破6.80关口并创下05年汇改以来新低，而当日人民币对美元即期汇率却小幅下跌0.2%。23日，美元对人民币汇率中间价弹升至6.81之上。

　　经过24日休整后，人民币对美元中间价在25日再创新高，美元对人民币中间价以204个基点的跌幅重回6.80之下。时至本周一，美元对人民币中间价再跌6个基点报6.7890。跌宕起伏之间，人民币对美元中间价第三次创下汇改以来新高。

　　升值预期未达成一致

　　数日内人民币对美元中间价大幅波动，使得此次汇改后人民币的短期走势显得扑朔迷离，也导致市场对人民币升值难以形成一致预期。这一点在人民币汇率的市场表现上得到了充分反映。本周一，美元对人民币中间价再创新低后，即期市场收盘价却以67个基点的上涨与中间价走势形成背离。

　　更值得关注的是，海外无本金远期交割（NDF）市场上，人民币对美元于6月21日大幅走升之后开始逐级回调。6月28日亚市尾盘，1年期美元/人民币NDF报价已回升至6.6745左右，收回21日的半数跌幅。

　　南方一家银行的交易员表示，“央行宣布增强人民币汇率弹性后，汇价波动较前期已明显增大。但目前来看，人民币并未形成或出现单边升值的一致预期”。短期来看，市场心态依然较为谨慎。

　　不具备大幅升值的客观基础

　　截至6月28日，重启汇改以来人民币对美元汇率中间价升幅达0.57%，对欧元、英镑、日元等则互有升降。对于未来人民币的走势，分析人士普遍认为，不能根据短期波动判断人民币走势，在结束盯住美元的阶段性策略之后，人民币汇率将出现双向波动而非单边升值，而且当前人民币并不具备大幅升值的基础。

　　第一创业研究报告也指出，当人民币汇率弹性增强时，人民币本身对市场的吸引力就在增强，同时不断推进的人民币国际化进程也将提高市场持有人民币的意愿，因此整体来看，人民币升值仍会继续。不过，当前外部环境仍令人担忧，欧洲债务危机继续演化，而美国经济的复苏形势仍相当疲软。有鉴于此，报告认为在人民币升值的幅度上，政府将会相当的谨慎，预计参考一篮子货币的年升值幅度在2%-3%之间。（本报记者 葛春晖）

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