节后大盘节节攀升，不过个股却逐渐从普涨转变为结构性上涨，银行股的苏醒和小盘股的低迷形成了强烈反差。数据显示，目前大盘股与小盘股的PEG差距依旧明显，估值修复行情或将继续深化。

　　小盘股PEG处历史高位

　　进入10月份以来，估值修复引发的市场风格转换成为突出特点，这种资金推动的大盘股走强是否能够延续呢？从PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)来看，沪深300成分股的预测PEG(以2010年预测净利润计算，算术平均)为0.65倍，而中小板的预测PEG则高达1.87倍，PEG数据的修正需求十分强烈。

　　作为衡量估值与成长性均衡的重要指标，当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性；如果PEG大于1，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场预期。

　　从历史数据看，小盘股在反弹行情中，PEG数据提升更加迅速，不过相对1波动的特征与大盘股并没有差别。

　　在2007年牛市当中，以中小板为代表的小盘股一度处于领跑位置，5月末沪综指4000点时，中小板预测PEG为2.36倍，而沪深300为1.59倍。不过经过“5.30”调整，蓝筹股走强引发了“二八”行情，在大盘6124点时，沪深300预测PEG为2.2倍，中小板则为1.99倍，在估值普遍偏高的市场环境下差异明显缩小。

　　此后，2008年股市陷入低迷，6月11日沪综指跌至3000点，此时沪深300预测PEG为0.62倍，中小板为0.77倍；11月4日沪综指1664点时，沪深300预测PEG0.22倍，中小板为0.36倍。可见，虽然同期大盘股的PEG较小盘股略低，不过市场低迷过程中，下探幅度大致相同。

　　如今的情况是，在市场反弹过程中，小盘股涨幅较快，1.87倍的PEG水平已经与历史高点十分接近，而沪深300的预测PEG仅为0.65倍，与2008年6月大盘3000点时基本持平。在一高一低的指标差异下，类似2007年下半年蓝筹股走强、小盘股回调的结构性上涨有望出现。

　　权重股PEG仍有提升空间

　　除了大小盘股的强弱分化以外，行业的热点轮动也是近期市场的突出特点。大消费类板块的医药生物、酿酒食品等行业纷纷走弱，而有色金属、采掘和银行等权重板块则轮番领跑。

　　从银行板块看，10月15日的预测平均PEG为0.38倍，处于历史较低水平。2007年大盘从年初的3000点上涨至10月份6000点的过程中，银行行业的预测PEG始终大于1倍。2008年大盘跌至3000点时，银行行业PEG曾回落至0.29倍，不过2009年7月大盘突破3000点时，银行行业PEG再度达到1.13倍。总体来看，在反弹行情中，银行板块PEG往往趋近于1，目前的数据水平明显偏低。此外，煤炭开采行业预测PEG为0.75倍，虽然较国庆节前的0.6倍提升很多，不过与2009年7月大盘3000点时的0.94倍仍然有很大的空间。

　　有色金属行业近期涨幅较大，预测PEG已经增加至1.58倍，这一数据已经接近2007年大盘6000点时1.78倍的水平，达到了历史高点。近期有色股的集体上涨，主要是受到美元贬值带来的大宗商品价格飙升影响，未来有色板块的走势将主要取决于货币价格的变动。

　　市场人士表示，节后市场在资金推动下展开反弹，估值修复的压力使得A股市场形成了结构性牛市的格局，权重板块和小盘股的PEG水平走向均衡将成为未来一段时期的趋势。