华尔街日报：中国经济正在找回平衡

　　美国《华尔街日报》9月3日文章，原题：帮中国经济找回平衡

　　来到中国拥有1000万人口的西部城市重庆（原文如此），不能不为这里的高耸公寓、写字楼、新建桥梁和道路而惊叹。但要是了解到这一切都伴随着疯狂的房地产投机、多年以两位数飞涨的房价，以及投资过度和消费不足，上述景象就没那么大震撼力了。人们相反会认为，这与日本上世纪80年代末的泡沫时代及此后“失落的十年”惊人相似。

　　中日两国经历了相似的经济周期。10年前，中国投资热潮导致不良贷款危机，其程度甚至超过日本上世纪90年代经历的泡沫经济破灭。随后，中国负债累累的国有企业进行了大规模的艰难重组。现在，中国面临着重演那次艰难调整的危险。好在中国已公开承认当前的经济失衡必须得到纠正，这与日本政府多年来回避问题的态度形成鲜明对比。

　　与日本一样，中国的消费开支过低，无法成为推动经济增长的强劲动力。中国上世纪80年代的消费开支仅占国内生产总值(GDP)的50%，而现在这个比例只有37%。某种意义上说，消费开支占GDP比重下降意味着中国可以将更多资源用于投资，实现更快发展。然而日本的经验表明，过度投资可能成为浪费性投资，最终会破坏经济发展，同时累积不良贷款。如果中国简单地减少浪费性投资和过高的贸易顺差，但又不能代之以消费开支，经济增长就会直线下滑。这就是北京的两难境地。

　　好消息是，中国并没有像日本一样过了很长时间才意识到需要修正航向。中国的一大优势在于，它已经从日本的经验中认识到，迟迟不能采取果断行动的国家最终会陷入更大麻烦。虽然中国的初期举措力度不大，但我们有理由期待中国以自己特有的循序渐进方式及时进行必要调整。（作者理查德·凯兹）

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