发展台湾成为亚太筹资中心 面临现实难题考验

　　随着各项两岸开放政策即将启动，股市上周连连报以涨声，不只外资加码买超，海外台资企业如全球最大监视器厂冠捷等更释出将回台上市的意愿。因而新当局发展台湾成为亚太筹资中心的政策还没上路，就已扬起充满希望的序曲。台湾《经济日报》社论指出，当局发展筹资中心不是什么伟大的新政策，只是八年无成；政策停步固源自民进党当局两岸经贸往来的限制，但当此限制不再，台湾发展筹资中心的现实难题将一一浮现，这才是政策考验的开始。

　　认真回溯起来，早在国民党李登辉执政时期提出的亚太营运中心计划里，筹资中心的概念及说法就已纳入亚太金融中心之中，未久即因两岸经贸戒急用忍，整个停顿下来。换党执政，民进党依样画葫芦，也说要发展筹资中心，还加上了资产管理等概念，甚至提出设立国际板、筹建境外资本市场、开放台商在台发行台湾存托凭证等等，但一幅幅前途无限的愿景，都摆脱不了企业西进投资不逾净值40%上限的紧箍咒，一个又一个的远大政策不是胎死腹中，就是束诸高阁。在民进党执政八年间，别说筹资中心了，台股股价表现不仅一度落居主要股市之末，遭讥为“折价中心”，发行市场更曾因上市柜公司减资、下市、甚至出走海外挂牌而出现急冻危机，反而离筹资中心愈来愈远。

　　如今情势改观，力主开放台湾、活力经济的马萧上台，预期两岸经贸政策松绑在望，台股资金、人气汇聚，多家在海外发展有成的企业也以表达回台上市意愿，积极响应新当局的两岸政策主张，筹资中心似乎是伸手可及。但问题恐怕现在才要开始；实现筹资中心政策的种种配套建制，在过去八年来几乎完全被西进40%上限的魔咒盖过，没有获得周延、有系统的讨论、研究、推动，因而所有执行面的不足、风险，也在西进魔咒解除后一一现形。没有完整的配套，发展筹资中心是没有意义的。

　　在策略上，发展筹资中心是以目标当手段，真正的意义在于透过此一目标的推动，齐一政府部门在此领域的政策及施政步伐，以加速提升台湾金融产业的竞争力。因为，一旦成为区域性筹资中心，这代表台湾的法令规章已与国际接轨；也代表台湾的金融体系不只是内部运行流畅，对外部也是开放、具高度流动性的；更代表台湾具备优质的金融基础设施，提供市场参与者足以实时、大量反应市场变动和产业变化的能力；当然，这也意谓此地国际金融菁英济济，方得以满足市场的需求。因此，目标并不重要，重要的是能否根据目标，落实基本面的制度革新与创建。

　　所以，新政府不须再三宣示发展筹资中心的政策，因为扩大台湾的资本市场规模是持续性政策，这是一直要做的。该问的是，要让台湾的资本市场近悦远来，成为国际投资人资产配置和企业筹资布局里的一环，在松绑两岸限制之后，到底还有那些方面要努力？还有那些待改进的空间？更甚者，伴随开放的波动风险，是否也须深入评估？尤其，达成目标过程中不免有政策冲突，其间的调和亦是重点之一。

　　据此，新政府至少须从三个方面检视。第一是筹资中心的供给面，也就是资金从那里来及回来的诱因。台湾逾2,000亿美元的外汇存底，一直被视为发展筹资中心的有利筹码；但相对于规模扩大之后的筹资中心，这又怎么会足够？因而当务之急是吸引资金回流及国际资金来台，其相对应的政策就是高度自由的资金进出流通性及具竞争力、明确的低税负环境，这就挑战到外汇管理政策及税制改革。

　　第二是筹资中心的需求面，要开放那些企业来台筹资；目前是锁定海外台商，尤其是大陆台商，但这涉及到监理能力，即政府能否为资金提供者检选具一定质量的投资标的，这也关系到筹资中心的公信力，因而不是放宽挂牌门坎即可，相对应的监理机制必须先讲清楚。

　　再来就是筹资中心的效率了；目前台湾在这方面做得不错，但规模、多元化仍有不足，这本是鱼帮水、水帮鱼，要靠推展过程一步步强化。总体而言，筹资中心不只是个政策，新政府必须务实面对。

[责任编辑：张弛]