招商银行7月19日公告称，该行董事会审议通过了A股和H股配股方案的议案，拟按照每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东配售，配股融资总额最高不超过人民币350亿元。投资者由此担心，随着监管标准的提高，招行配股将拉开新一轮银行股再融资的帷幕。
今年4月底，银监会发布了《中国银行业实施新监管标准的指导意见》，将非系统重要性银行最低资本充足率监管要求从8%提高至10.5%，最低核心资本充足率从4%提高至8.5%，并增设基本由普通股构成的核心一级资本充足率，最低要求设定为7.5%。资本充足率告急是国内银行的常态，面对监管标准的提高，再融资潮似将变得“汹涌”。上市银行补足资本金的愿望更加强烈，有的银行甚至不惜“食言”之前已有的表态。就在上个月，距行长“今年肯定不会再融资”的表态还不到3个月，建设银行突然抛出拟发行不超过800亿元人民币次级债券的计划。
行长“食言”反映出国内银行很“差钱”，而且，绝非一次再融资就能“喂饱”银行。一次又一次的再融资后，难改银行资本充足率重新下滑。如今监管标准提高，可能迫使银行缩短再融资周期。建行今年6月提出再融资，距离上次配股再融资不到一年时间。招商银行2010年3月实施过一次每10股配售1.3股的再融资，属于一年半之内再次提出再融资。
再融资看似为了达到监管标准，实现稳健经营的目的，本质上却暴露出国内银行业转型滞后、盈利模式单一的软肋：国内银行的利润主要来自贷款规模扩张带来的息差收入，中间业务的利润贡献占比偏低。对此现象，有分析人士一针见血地指出，“没钱就去融资，拿到钱了再去放贷。”
倘若改变不了这种盈利模式，国内银行的再融资将“没完没了”。虽然已有银行负责人谈起资本约束的压力，可就现状而言，抢存款资源及疯狂放贷，是各银行的首要任务。未来3-5年，国内银行的利润增长摆脱不了对放贷的依赖。正因为看到这个问题的存在，尽管上市银行2010年年报、2011年一季报及预期中的2011年半年报都非常靓丽，但投资者给予的关注有限，再融资就似“幽灵”拖住了银行股反弹的后腿。
16家上市银行轮番推出再融资计划，就如同展开“车轮大战”，股市肯定经不起折腾。单个银行股的再融资动辄数百亿，令资金面本来欠佳的股市“雪上加霜”。招商银行19日下跌1.39%，跌幅大于当日的上证指数。1.39%的跌幅看似很小，其实，不是投资者不“用脚投票”，而是因为招行股价已跌至近三年的底部。“用脚投票”的效应，或表现为此后招行反弹步伐的“沉重”。再说建设银行的再融资，采取发行次级债券的做法，没有直接向股东伸手，似乎减轻了对二级市场的冲击。实际上，该再融资计划的宣布，凸显出银行“差钱”的困境，强化了市场对银行股再融资的预期，无形中把建行及其他银行股推入泥潭。
银行股再融资压力短期难以减轻，是国内证券市场“重圈钱、轻回报”顽症的一种表现。虽然上市银行几乎每年现金分红，但投资亏损的股东并不领情，严重的股价亏损抵消了分红收益。一边是银行高管及员工高薪酬，另一边银行股东连续几年不赚钱，这种状况若得不到改变，再融资岂会不引来怨声载道。（评论员 张炜）
