不妨让热钱“为我所用”

　　热钱在经济学上没有严格的定义，仅仅是一种市场俗称而已。它之所以被称为“热钱”，是因为它有强大的流动性偏好。也就是说，它们通常偏好赚快钱，稍有风吹草动就“跑”。

　　不过，这只是热钱的一种表象，热钱的核心是一种金融资本。它和所有资本一样，都是在追求利润的最大化。至于投资时间的长短，不能一概而论，关键取决于一个国家或一个领域是否具有长期的成长性，能够具备多长时间的赚钱机会。

　　有些人被“热钱”吓着了。原因是发展中国家历次金融危机都可以看到“热钱”大规模流动的身影，尤其是一种特殊的“热钱”专门以短线狙击为目的的、具有极高风险偏好的、诸如索罗斯旗下类似量子基金那样的攻击性“热钱”，让我们看到了巨大的威胁和危害。

　　但是，金融资本就是金融资本，它的特性是不以某个国家的意愿为转移的客观存在，也是中国所无法避开的客观存在。但是，这类金融资本的存在，对发展中国家一定是坏事吗？是否可以加以利用？在全球资本变得日益稀缺的时候，我们是不是有办法、有能力让“热钱”发挥积极作用？

　　我看不仅有办法，而且非常值得大胆尝试。

　　研究历次金融危机的过程可以发现，各危机经济体之所以被“热钱”所伤，如何趋利避害，既让“热钱”为我所用，又要让它不至于对我构成过大的危害，关键在于“优质的经济政策”，无论是方向还是力度都必须拿捏准确；同时，通过精心的市场制度设计让市场流动性恰到好处，而非一味满足“热钱”的流动性要求。

　　一般金融学认为，市场流动性钱变资产、资产变钱的速度越快越好，资产定价的有效性越强。有鉴于此，金融机器越转越快，甚至出现所谓的“高频交易”用电脑自动控制的交易，把交易时间极致化，试图赚尽市场每一分钱。这对金融资本当然是利大于弊，但对整个市场和国家经济而言，绝对是弊大于利。

　　只要我们的制度设计充分考虑到可能出现的危害，有意识构设防线，有意识加强监控，尽量把资本的流动至于监控之下，那“热钱”的存在就不可怕。尤其是，在制度设计的过程中，要尽可能的避免向“过高风险偏好”的投机资本提供有效工具。这不仅可以获得市场的相对稳定，更重要的是，它可以激励相对长线的投资资本进入，同时阻止攻击性资本大量流入中国市场。

　　对“热钱”，一定要控制，但一定是制度性控制，而不是机械地“堵”。这就像治理洪水，“疏”一定比“堵”强若干倍。