据上海证券报报道，在经历了2010年头两个月的搏杀后，一线的私募机构似乎越来越多地认定，今年上半年并不是投资的太好时机。而更多的私募机构开始期待：2010下半年，A股市场能够出现调整后的扬升行情。

　　前提是“先调整”

　　记者日前探访的几家沪深一线私募机构即多半持上述观点。其中，若干机构在年初曾经对A股市场的1季度行情有所期望，现在也不得不放慢预期，开始调整组合。

　　一家大型机构的投资总监认为，今年中国经济确实维持了前期的增长态势，而估值亦不算贵，“整体的平均估值大概低于历史水平20%”。一切都如年前的预测那样，维持增长态势。

　　但是，由于政府对货币政策实施了“主动退出”，而不是此前预计的被动、缓步的调整，因此，市场提前展开了下跌行情。“前期预计的3500点以上的目标位，现在来看，上半年已基本无望”。

　　还有些投资经理认为，目前的政策环境决定了2010年肯定是震荡走势。因此，执行“逆向”的资产配置思路，越跌越买，越涨越卖。但眼见的，这轮的震荡幅度非常窄，没有太多波段油水可作。

　　而更乐观者则认为，若今年上半年市场在政策压力下有所调整的话，下半年将会有明显机会。“当然，前提是市场先出现调整走势”。

　　主题投资机会遭退出

　　相对普遍重新趋谨慎的态度，私募的仓位也再度往下调整，甚至是此前一直被推崇的主题投资机会。

　　来自业内的统计显示，在春节前伴随着整个市场的反弹，私募曾经整体出现一波小幅的加仓动作，平均加仓幅度在3~5个百分点，但是，很快这个态势遭到冷遇，进入3月份后，整体来看，私募的仓位重新趋于下降。

　　其中，一线的投资机构整体仓位已经重新回到今年年初的水平，大概重新回到30%一线的仓位。而其他机构也在积极调整仓位，甚至是整体的组合。

　　总体上看，即便是此前受到推崇的主题投资机会，在最新的两周也受到了打击。目前来看，只有医药、3G等少数行业的确定性增长机会，受到了一致的看好。当然，“估值”则成为普遍性的问题。

　　此前曾经被寄予厚望的金融地产，在经历上周表现后，又一次遭遇重创，但似乎并未影响机构太多的判断。总体上看，伴随着金融地产的静态估值开始接近低位，越来越多的机构开始考虑其中对投资机会。