今天上午中国人民大学金融与证券研究所所长、著名经济学家吴晓求教授做客人民网，谈当前资本市场热点话题。吴晓求表示创业板高市盈率不可持续，创业板未来高科技领袖的企业不会超10%。

　　吴晓求表示，IPO的高市盈率，一个是体现在创业板上，或者是中小企业板上它这个IPO的市盈率的确是非常高，像创业板上平均70倍的市盈率是太高了，的确是对中国经济带来了很大的风险。现在，我是怀疑它能不能持续下去？我不相信它能持续性的下去，也许要不了太久，它一定会回归它应该回归的价格。

　　吴晓求说，很难指望中国所有的创业板的公司个个都会成为微软，个个都要成为英特尔，个个都像成为苹果，这个绝无可能，也别做这个梦想，所以说投资者要保持理性的头脑。也不排除创业板上未来有高科技领袖的企业，但是这个一定是不超过10%，甚至更少，90%是慢慢的会被淘汰，也许会越来越差，只有10%左右会越来越好，以后会出现领袖型的企业。

　　现在人人都想它能成为领袖型的企业，所以说股值就比较高，但是有些企业没有核心竞争力，它是绑架在其他企业身上的，我不知道这个有什么价值。所以说这块是高的市盈率，而且有趣的是，这块的市盈率很高，它跌破发行价倒是相对比较少。倒是在主板市场上有很多是跌破发行价，在这上面很多的概念和理论是不一致了。主板市场、大型市场市盈率发行价也不高，3100点是25倍到30倍，相对于70倍不到一半呢。

　　这个一方面引起我们的思考，就是对于什么样的企业，如何进行定价。这个需要重新的梳理，可能定价这个企业值多少钱？如何定价？ 除了过去的营运能力以外，还包括它股本的规模、股东的结构、产业的属性。我想这些都会影响到定价的。

　　还有一个就是它股东的结构。股东的结构有时候也会影响到市场的价格，这是一个非常重要的命题，需要去认真的思考。就是这个企业定价理论的基础在哪里？以前只是说未来的盈利能力，看来这条还不够。

　　另外就是这些主板的企业，特别是国有控股的那些上市公司、大型的企业纷纷跌破发行价。有人把这个归结为发行定价机制出了问题。我不完全同意这个看法，因为我们这个发行定价机制经过了多次的改革。那么这次改革也就是2009年5月21号的那次，差不多是一周年了。

　　那次改革比较彻底的，比较体现了市场化。发行价格的定价机制一定要走市场化的道路，如果靠官方几个人拍拍脑子，我不认为是市场化。你不能说我在一级市场上的买了股票跌破发行价的，这个是制度的问题。但是你不能说发行价格高了，我们可能不去做。

　　比如说，如果你想把农行发行价定为4块钱，那样没有人进去。工商银行的价格现在是10.1元，工商银行无论是从总资产质量、盈利能力、它的信誉、影响力显而易见比农行高。如果农行发行价4块你去买，后来跌破了发行价，你认为是由于这个发行制度，那就不合理了。

　　吴晓求表示，纷纷跌破发行价，一个是在一个特定的时候，市盈率比较高的时候，就是指数比较高的时候，你进去了。等到卖的时候价格下去了，或者是当天卖出去你不赔钱，但是你不满足只挣了5%或者是10%，你拿着超过了一个月当然就赔了。我经常说，这个不构成一个很大的问题，如果你觉得高了，你就别买。