美联储推出QE3，香港股市一路走高，印尼豪宅价格上涨近20%

　　人民币重拾升值预期，香港股市一路走高，不少亚洲经济体股市、汇市、房地产市场行情大幅上涨，显示出自美联储最近推出第三轮量化宽松政策(QE3)后全球资金流向的“新偏好”。随着中国经济回暖预期，香港和内地开始面临新一轮的资本流入。这引起管理者警觉。因为，大量资本流入是一把双刃剑，在对资本市场有提振作用的同时，也为政府管理通胀带来一定的挑战，尤其是楼市泡沫和CPI上行。不过，分析人士指出，我国并未面临热钱大量进入的局面。

　　资本从发达国家流向新兴市场

　　花旗银行每周资本流向跟踪报告显示，自QE3推出后，资本开始从发达国家大举流向新兴市场，北美地区占到全球资本流出总量的90%以上。

　　德意志银行也发布报告称，在当前全球经济不景气的情况下，亚洲地区由于资金回报率相对较高，会有更多资本流入该地区。

　　数据显示，仅9月份，菲律宾就吸纳国际资本4亿多美元，同比增长171%。韩国、日本、印度尼西亚、泰国和新加坡也都有大量外资涌入。

　　外资流入令亚洲地区一些规模较小的股市受益匪浅。菲律宾、泰国股市今年已分别累计上涨22%和28%。前9个月，菲股市共吸纳资金1749亿比索(约合42.3亿美元)，超过去年全年数额，创历史新高。

　　债券市场方面，研究机构Dealogic的数据显示，今年以来亚洲债券发行规模已创下1580亿美元的历史最高纪录，而去年全年债券发行规模为1127亿美元。

　　从房地产市场看，在截至今年6月份的一年中，印尼首都雅加达豪宅价格上涨19.2%，涨幅居亚洲各国之首。菲律宾首都马尼拉紧随其后，豪宅价格上升10.5%。中国香港房价今年以来上涨20%，价格超越1997年的高点。

　　外汇市场方面，新加坡元对美元今年已升值近6%，菲律宾比索对美元汇率也达到近四年来最高位。

　　流入内地有限，影响有待观察

　　热钱汹涌新兴国家市场已成为基本事实，但对于其是否能更深更广地触动中国市场，业界专家多持保守意见。

　　“今年以来，由于中国经济增速放缓，实体经济中的投资回报处于周期内较低的水平，国内股市和楼市也比较低迷，对于寻求短期套利的海外热钱吸引力不大，所以，这一轮热钱对中国的影响有限。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊表示。

　　国际金融专家赵庆明认为，近期确实存在国际短期资本涌入香港。他认为，这并不意味着内地经济面临国际游资的入侵。自2003年前后国际上出现人民币升值论以来，确实有些热钱性质的资金进入内地。但与香港资本项目高度开放不同，内地对资本项目实行管制，这些热钱性质的资金主要通过贸易、个人汇款、外商直接投资以及相关外债等方式或渠道混入。无论哪种方式进入，都不是一朝一夕能实现的。也正因为如此，多数严谨的研究人员将其与国际上常见的热钱相区别，称其为热钱性质的资金。

　　戴德梁行华中区董事总经理彭荫喧告诉记者，“限购政策出来之后，房地产市场整体较为平稳，中央对外资的进入也非常严格。限购之前，3000万美金的外资进入房地产，在省级单位就可以批复。如今，都要到商务部去批了。这样一来，手续办理时间拉长，对投资者的资金回笼造成一定难度，所以，现在外资进来扰乱市场的几率不大。”

　　香港金管局出手稳港币

　　民生银行私人银行部方案中心资深投资顾问洪曦判断，如果中国经济数据保持稳定，且人民币形成升值趋势，预计外资流入亚洲的势头将会加剧。

　　鉴于热钱流入蕴藏潜在风险，世界银行和国际货币基金组织均发出警告：热钱大量涌入可能带来资产泡沫，造成市场繁荣的假象，导致通货膨胀。

　　针对入境热钱，对于1997年亚洲金融风暴仍记忆犹新的亚洲各经济体纷纷采取措施，防止热钱大举涌入进一步加剧资产泡沫。

　　香港财资市场公会会员事务委员会委员王良享预计，“热钱”会继续流入香港。由于金融市场具有联动性，这种影响会逐步显现到内地市场。

　　香港金管局为抑制港元升值，三年来首度大手笔卖出港元、买入美元，以稳定港元汇价。同时，为打击住宅短期炒卖活动，香港特区政府日前宣布，将推出全新的买家印花税，即所有外地人士、本地及外地注册的公司购买香港住宅时需缴付15%的买家印花税，同时也将提高额外印花税的税阶，将试用期延长至3年。