去年四季度启动的债市“慢牛”行情今年仍在持续。Wind数据显示，1月份，一、二级债基整体平均净值分别上涨0.86%、0.80%。国联安基金固定收益团队认为，在宏观经济走弱，政策逐渐放松的预期下，今年无论是短期利率还是长期利率都还有进一步下降的空间，而无风险利率的下降、货币政策转向宽松也将利好债市，使今年的债市机会可期。

　　国联安认为，本轮债市行情不会昙花一现。首先，在持续的紧缩政策下，经济增速下滑态势明显。其次，CPI回落趋势明确，预计CPI同比在2012年二季度会加速回落至2%附近。影响食品类CPI最重要的猪肉价格仍将延续小幅下降的走势，非食品CPI也将跟随CRB指数下降，通胀压力将大幅缓解。

　　同时，货币政策适度宽松开启。2012年存款增速有望逐步从低位回升，银行体系流动性将逐步恢复，再加上货币政策逐步从货币放松转向信贷放松，将促进企业流动性状况逐步改观，工业和经济增速也将逐步回升，相应的M1、M2增速也有望从目前的低位逐步回升。

　　海外市场对中国经济也有一定的影响。一旦世界经济再度衰退，中国出口增速极有可能出现负增长，经济复苏十分困难。国联安认为，今年股市难言有确定性的机会，而债市的机会则较为明确。（记者 王欣）