在2011年到期理财产品负收益大幅减少的情况下，工行的一款理财产品成为了亏损“黑马”。日前，《经济参考报》记者从工行证实，该行在2010年1月发售的第1期“高净值客户专属理财产品”(编号PZ1001)于2012年1月30日到期，到期累计亏损16.45%。

　　鉴于产品设计 亏损不足为奇

　　据银率网不完全统计，在去年19224款到期的理财产品中，其中负收益4款，零收益17款。纵观21款零、负收益产品及部分获得较低收益率的理财产品均为结构性理财产品，挂钩标的涉及指数、汇率、基金、大宗商品、股票等高风险资产。

　　“由于投资于二级市场的产品风险较高，2010年以来设计的这类产品大多采用结构化处理，银行募集的资金一般作为优先级使用，即便出现最坏的情况也能保本。而工行的这款产品开放式、不保本，应该没有采取结构化的方式防范风险，产品的表现完全看投资顾问的能力，出现亏损也就不足为奇了。”一位接受《经济参考报》记者采访的分析师说。

　　风险苗头初期已显现

　　今年1月30日到期的工商银行2010年第1期“高净值客户专属理财产品”(编号PZ1001)，投资门槛20万元，计划募集金额1亿—5亿元，产品预期年化收益率6%，理财期限为两年，产品运行起始日为2010年1月29日，2012年1月29日截止。该产品属于非保本浮动收益型人民币理财产品，投资顾问为光大证券，通过委托江西国际信托投资股份有限公司成立的信托投资计划投资于权益类及固定收益类投资工具。权益类投资工具包括上市公司股票、开放式基金(不含货币基金、债券基金)、封闭式基金、混合基金以及可分离债券中所含有的权证等。固定收益类投资工具包括新股申购、债券以及货币基金、债券基金等。

　　但是，该产品发行初期，风险苗头就已经开始显现出来。2010年4月，工行高净值客户专属理财产品(2010年第1期)灵活配置型人民币理财产品月度报告中就分析称，4月份，A股市场跌幅达到了7.67%，而对资金抽离和宏观经济的担心可能导致市场进一步的下跌。

　　该产品的理财计划代理人表示，“2010年4月上半个月，本组合一直持有较高的仓位，除了自下而上的选择个股之外，还配置了银行、地产及有色，并为组合贡献了一定的利润。但是随着国务院房产新政的推出，投资类股票均出现大幅下跌，截至4月30日，我们减持掉大部分股票资产，把组合仓位降至50%，但力度仍显不够，组合最终跌破面值。”

　　数据统计显示，2010年1月至2012年1月正值该产品的投资期，沪指从2989 .29点下探至2285.04点，下跌幅度达到23.6%。这意味着，“大盘下跌所带来的亏损很可能对冲该产品其他配置中所带来的利润，而管理型模式下的理财产品，在亏损后由投资者需要承担全部的损失。”普益财富理财分析师方瑞分析称。