经常有人用“切蛋糕的刀”来形容分级基金的分级方式，因为如果把基金收益比喻为蛋糕，那么分级方式恰如一把切蛋糕的刀子，将基金收益分割成不同风险收益特征的份额，让投资者根据自己的偏好来选择——是要分量比较大但是要承担发胖风险的那块，还是上面有草莓的那块呢？

　　根据分级方式这把“刀”的不同，基金收益这块蛋糕也在不同的分级基金中被切出了新花样。从现有分级产品来看，分级方式“切”出风险收益特征不同的“蛋糕”主要包括以下三种：

　　一、杠杆类份额，这类份额可以通过收益分配机制获得一定的杠杆，从而获得超额收益，不过也相应承受更多下跌风险，适合偏好高风险高收益产品的投资者。

　　值得注意的是，在杠杆类份额中也存在机动分割收益的产品，其两类份额在盈利比例的年阀值前后，分别按照不同比例分割收益，对于对市场涨跌的趋势和幅度把握程度较高的投资者而言，不失为一种更为灵活的操作方式。

　　二、普通债券类份额。这部分份额享有优先分配的基准收益，这一基准收益通常较低，比如当年年初一年定存利率加三个百分点，但与之相对应的风险也较低，一般来说，只有基金整体净值出现超大幅度的下跌才可能出现负收益。部分分级基金也有约定，在基金净值大幅上涨时，基准收益份额也有可能享有一部分超额收益，值得投资者留心。

　　三、“零息可转债”类的份额。目前只有兴业合润分级基金中的A份额具有这种特征，其期初的净值1元/份是具有基本保障的，当合润基金份额高于1.21元时，合润A即可获得兴业合润基金作为股票型基金的同等收益；此外情况都由合润B份额获得剩余收益或承担损失，从而形成了独特的“下跌有限，上涨无限”的类“零息可转债”份额。

　　这些基金投资产品的“新口味”，正是分级基金带给投资者的特殊“福利”，而在分级方式上推陈出新，不断开发“新口味”产品也将成为国内分级基金发展的趋势。灵活选用分级基金的不同份额，也就有助于投资者根据个人风险偏好选到更称心的投资产品。(兴业全球基金 李小天)