上周海外市场继续围绕着财政悬崖起起落落。分天来看，周一，尽管数据显示纽约地区制造业活动继续萎缩，但由于投资者对美国国会两党即将达成债务协议持乐观态度，美股上涨。周二，有迹象表明美国国会已在避免财政悬崖方面达成一致，令市场受到鼓舞，美股上涨。周三，希腊信用评级被上调和德国商业信心改善的消息帮助提振了市场情绪，但受奥巴马将否决博纳备选预算案消息影响，美股下跌，欧洲股市涨幅有限。周四，美国国会众议院议长博纳表示达成预算协议的前景乐观。劳动力与房地产市场等多项经济数据大多利好，美股收高。周五，美国国会众议院共和党领袖取消针对年收入100万美元以上者的增税计划表决，预算协议前景变得暗淡，美股下跌。

　　整体来讲，美国标普500指数上涨1.17%，道琼斯工业指数上涨0.43%，纳斯达克指数上涨1.67%，德国DAX指数上涨0.52%，日经指数上涨2.08%。

　　美国方面，财政悬崖谈判在圣诞节前进入僵局。元旦前，国会议员仍将返回国会山就这一问题做最后的谈判，因此在年末最后一周两党仍有希望达成一个临时延期协议，但这个协议有可能使财政紧缩对2013年经济的拖累增加。尽管11月报出的美国经济数据已有企稳，但对财政悬崖的担忧已经开始显著影响消费者信心。

　　经济数据方面，更多的迹象表明房地产市场的复苏仍在持续，例如10月美国联邦住房金融局实际购买房屋价格指数大幅增长、11月成屋销售快速上升以及12月建造商信心指数的继续上升。其他数据中，耐用品方面的数据好于预期，11月核心资本品订单及出货量都强于预期，并且10月的数据被上行修正。

　　欧洲方面，虽然欧元区经济仍处衰退之中，但近期公布的经济数据不乏亮点。德国12月IFO商业景气指数从上月的101.4升至102.4，连续第二个月上涨，显示商业信心逐渐从10月极度低迷状态中恢复过来。近期德国工业和出口数据表现抢眼，经济和商业景气指数逐渐回暖，这有利于德国经济早日摆脱衰退。

　　本周稍早德国央行预计，四季度德国经济将显著收缩，但明年会恢复增长。上周标普上调希腊评级六级，由“选择性违约”(SD)级升至B-，这是希腊2011年6月以来得到的最高评级，上调理由是欧元区成员国维护希腊留在欧元区的强烈决心，以及希腊政府面对经济与政治挑战实行财政整肃与结构调整的承诺。这将在很大程度上减弱有关欧债危机的不确定性。

　　展望后市，短期内市场围绕的焦点是财政悬崖解决的进程。分析人士强调，在财政悬崖谈判的过程中，市场将震荡前行。明年，市场很可能把焦点从美国转回欧洲，意大利大选提前到2月，政治上的不确定因素又将增强。

　　A股市场方面，市场整体信心有所恢复，上证综指连涨3周后继续上攻，除非未来经济数据低于预期，市场近期大概率继续向上。值得注意的还有嗅觉灵敏的QFII，据证监会投保局提供的数据显示，10月，针对沪深300成份股中的沪市股票，QFII的净买入额是今年前7个月净买入总额的40多倍。记者同时了解到，机构投资者在本轮行情中大量介入杠杆基金：银华锐进仍持续领涨，周涨幅近14%，而成交量也一直维持在高位，显示了超高的市场人气。Wind数据显示，在个别杠杆指基周涨幅为负的背景下，银华锐进当周以13.69%的涨幅占据反弹第一线，更以累积32.8亿元的周成交金额力拔头筹，12月17日的成交金额更是高达7.5亿元，刷新了其自成立以来单日最大的成交额。

　　易方达基金专家指出，随着市场环境发生变化，个人投资者未来可以更多考虑从波段操作和套利交易两个方面入手参与易方达中小板分级基金的投资。一是继续参与波段操作，充分利用标的指数波动大、振幅高的特质，借助中小板B级杠杆放大效应，在波动中获取收益，放大收益。二是参与套利交易，当前易方达中小板A+B份额二级市场价格之和相对于A+B份额净值之和已出现整体溢价。在综合考虑交易成本的情况下，可以于T日场内申购基础份额同时做空股指期货，T+2日提交申请将持有的基础份额分拆为A、B份额，T+3日在二级市场卖出A、B份额，平仓股指期货，获取套利收益。

　　债市方面，历史经验表明，股市市场表现与转债估值呈现同向性，本次也不会例外，股市走强激发投资者调整大类资产配置的冲动，转债行情仍然值得期待。对于2013年债券市场，上投摩根轮动添利债基拟任基金经理杨成表示：“2013年宏观经济企稳，随着利率市场化，直接融资比率将逐步提高。信用债在2013年上半年及今后较长时期内都会存在持续的投资机会，也会是债券市场绝对收益的主要来源。另外，可转债也有机会，因为经过3年的调整，可转债的配置价值已极具吸引力。”