上周四，欧洲央行在月度例行货币政策会议上，决定维持包括主导利率在内的各项利率水平不变。而就在宣布“按兵不动”之后，欧洲央行行长德拉吉随即表示，欧元区经济前景还面临诸多下行风险，央行决策者可能考虑进一步降息提振经济。欧洲央行管委会委员、斯洛伐克央行行长马库克日前也表示，如果明年经济持续萎缩，欧洲央行可能降息以对。鉴于欧洲央行官员反复释放的降息信号，分析人士认为，这表明欧洲央行决策层对削减基准利率已持开放态度，明年年初降息可能性正在增大。12月10日，银河证券首席经济学家潘向东在接受本报记者采访时指出，近期来自基本面的负面消息接踵而至，推升了降息预期。对于欧元区来说，恢复经济是首要任务。而在财政紧缩不断加码的过程中，货币政策势必持续保持宽松，尤其是在通胀可控的条件下，降息空间尚存。总体而言，“宽货币、紧财政”仍是欧美发达国家的政策主基调。

　　其实在周四的例会上，欧洲央行方面已流露出了对经济前景的悲观预期。德拉吉在会后举行的新闻发布会上说，现有数据和调查指数显示，继今年第二、三季度相继出现0.2%和0.1%的萎缩之后，欧元区经济活动在第四季度有进一步减弱迹象，预计这种趋势将持续到2013年，在2013年后期才将逐步好转。随后，欧洲央行下调了对欧元区在未来几年经济增长的预期，尤其还指出德国、法国和荷兰等欧元区核心成员国的经济增长前景正变得更加暗淡。最新一次预测调整对9月份的预测作了大幅修正。新预测区间的中间值显示，欧元区国内生产总值将在2013年下降0.3%，而此前预测的是增长0.5%。不约而同的是，德国央行在次日发布的最新半年报中指出，因欧债危机持续无解，且不确定性增大，明年德国经济增长率将低于此前预期，失业率则会比预期水平要高。此外，由于全球经济集体减速、投资疲软、消费支出萎缩，奥地利央行也在近期宣布将明年经济增长预期从6月时的1.7%大幅下调至0.5%。

　　“多家央行相继下调经济增长预期，再次印证了人们对欧元区经济增长前景越发悲观的看法。”潘向东告诉记者，仅从目前基本情况看，经济增长乏力的局面依然没有任何好转。更令人担忧的是，不同经济体间的分化现象日益严重。尽管欧元区11月综合PMI初值较10月终值略微上升了0.1点至45.8，符合预期，但这种升幅主要来自核心国的拉升。数据显示，11月德国综合PMI初值从47.7上升至47.9，法国从43.5上升到了44.6，外围国家普遍继续下降。与此同时，11月消费者信心指数初值为-26.9，为2009年年中以来的最低水平，建筑业产出月率也创下了今年4月以来的最大降幅。此外，欧元区失业形势依然严峻，尽管德国11月季调后失业率与10月持平，但是法国失业率则高达10.7%。经合组织预测，欧元区失业率仍会不断攀升，预计2012年达到11.1%，2013年达到11.9%，2014年至12%，这将成为欧洲经济衰退最重要的因素。经合组织秘书长古里亚警告称，欧元区经济明年继续衰退，欧元区危机将对世界经济的增长构成巨大风险。他认为，希腊债务削减、意大利和西班牙承诺结构性改革，以及欧盟预算和银行逐步重建的一系列动作是在向好的方向发展，不过毕竟远水难解近渴，欧元区过于严格的紧缩政策仍持续制约经济复苏。

　　在经济逆风盛行的当下，外界似乎对欧洲央行采取非常规举措没有太多异议。高盛集团欧洲首席经济学家胡·皮尔在与本报记者连线时指出，公共领域紧缩政策以及私营领域去杠杆化的共同影响，将导致欧元区经济在2012年重陷衰退，且会延续至明年。

　　矛盾的是，一方面，公共和私营领域资产负债表的调整不可避免，但另一方面，这已经给经济增长带来了压力，尤其对于边缘国家，加速了经济分化局面。因此，欧洲央行政策将致力于减弱市场分化的局面，正是市场分化促成了整个欧元区经济的停滞和分化。他预计，欧洲央行将通过一些具有针对性的举措来实现这一目标，例如此前出台的“直接货币交易”(OMT)。潘向东指出，此时，政策制定者需要努力提高企业和消费者的信心，同时需要建立解决财政危机的长效机制，这样最终才有可能使欧洲央行的量化宽松货币政策发挥效应。遗憾的是，由于缺乏基本面的支撑，货币宽松政策的效力将大打折扣，短期内欧元兑美元汇率走势也依然维持弱势局面。