6月资金面的骤然收紧，导致债市的大调整。未来的债市是不是还有投资机会？投资者现在该如何选择债券品种？记者专访了泰信鑫益基金经理何俊春，他认为，下跌之后债券的中长期投资价值提升。短期受制于资金面，未必有良好的交易机会，但配置机会已经明确。

　　记者:近期钱紧，债市也出现大调整，未来债市会怎样？

　　何俊春：此次债市大跌，只是市场对资金面利空的过度反应，这也正是投资者逢低介入的入市时机，后期债券收益率有望得到基本面利多因素的修正，将给配置型资金和交易型资金都带来足够的获利空间。应该说目前经济复苏不及预期和较为温和的通胀，均有利于债市行情延续，加之债市基本面良好，短期调整不影响中长期债市的慢牛行情。

　　记者：经济的基本面怎么样？

　　何俊春：债市的发展是和经济密切相关的，从短期经济增长和通胀两个方面分析，目前的经济大环境下，库存周期难以启动，经济仍将处于弱势，但通胀相对温和。在中性的货币政策目标下，政府在寻求债务和杠杆的平衡，带来的经济刺激政策相对有限，可以说中国经济将告别高增长，进入增长放缓时期。这种情况下，经济转型成为发展的必须，资金向优势行业、优势企业集中的趋势会越来越明显，从这个角度看，债市还有很大发展空间，相比较而言，权益类市场可能需要更长的时间才能真正企稳。

　　记者：最近基金创新不断，投资者该如何选择？

　　何俊春：目前情况下，投资者还是应该以选择稳定收益的基金为主。比如定期开放特点的基金使得基金大部分时间处于封闭期，更有利于基金的稳定操作，为投资人获得高收益提供了制度的保证。其实今年以来基金创新层出不穷，定期开放基金密集推出，目前已经有35只定期开放基金，其中大部分是债券基金。

　　记者：“钱荒”之后，你会如何操作？

　　何俊春：未来的投资可能进入防御型投资时代，纯债投资被越来越多的投资者所认可。随着利率市场化的推进，固定收益产品市场前景广阔。实际投资中，将在严格控制风险的前提下，适当配置一些较高收益的长期债券，且不排除运用杠杆进行债券质押回购操作，以提高基金投资组合久期的稳定性，专注于组合收益水平，为投资者谋求较高的长线收益。 (本报记者 傅洋 J004)