NO.5：中国中冶上市

　　形成2712点阶段性底部

　　2009年09月21日中国中冶上市交易，当时流通226634.70万股，上市首日开盘价7.33元，最高价7.50元，最低价6.64元，收盘价6.94元，首日换手率66.26%，首发上市时对应上证指数2967.01点。

　　从当时的情况看，2009年，上证指数从3478点反弹历史新高戛然而止之后，再经过8月份多达21.81%的巨大跌幅后，市场普遍预期会有小幅反弹，而且进入9月，按照人的心理，在花钱方面和投资方面心情都有所冲动。全球经济继续走低的趋势已经很明朗，中国经济在出口和投资减弱后只能寄希望于消费，在这样的经济背景下，靠消费来保增长的预期在市场弥漫，消费旺季的四季度市场做多情绪相对乐观，而且临近年底，短期经历了暴跌后，机构亏损惨重，自救行情一触即发。

　　从中国中冶上市后指数的运行情况看，中国中冶上市后，上证指数开始加速下挫，而中国中冶更是连续大跌6个交易日，但随后上证指数开始阶段性反弹行情，但中国中冶却持续震荡。

　　NO.6：中国一重上市

　　指数探明阶段性底部2890点

　　2010年2月9日中国一重上市交易，当时可流通10亿股，上市首日开盘价5.48元，最高价5.67元，最低价5.34元，收盘价5.52元，首发上市时对应上证指数2948.84点。

　　从当时的情况看，从2010年年初开始，地产调控风声趋紧，2010年1月10日国务院出台“国十一条”，严格二套房贷款管理，首付不得低于40%，加大房地产贷款窗口指导。2010年1月21日，国土资源部发布《国土资源部关于改进报国务院批准城市建设用地申报与实施工作的通知》。《通知》提出，申报住宅用地的，经济适用住房、廉租住房和中低价位、中小套型普通商品住房用地占住宅用地的比例不得低于70%。地产调控袭来前期，指数下跌至2890点，市场情绪悲观。随后中国一重上市，指数探明阶段性底部2890点。不过，两个月后，房地产调控愈演愈烈，继2010年4月14日提高二套房信贷门槛后，2010年4月17日，国务院发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，要求严格限制各种名目的炒房和投机性购房，房价过高地区可暂停发放购买第三套及以上住房贷款，对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款；还要求加强对房地产开发企业购地和融资的监管。受此影响，地产块开始快速下挫，带动上证指数持续下挫。但这仅仅是权重地产股下跌的开始，后续地产调控持续加码，其中2010年6月4日开始出现房地产限购的端倪，当日住房城乡建设部等三部委通知称，商业性个人住房贷款中居民家庭住房套数，应以拟购房家庭(含借款人、配偶及未成年子女)成员名下实际拥有的成套住房数量进行认定。此后，中国政府出台了一系列房地产调控措施，将政策由此前的支持转向抑制投机，遏制房价过快上涨，其中包括土地、金融、税收等多种调控手段。

　　从中国一重上市后指数的运行情况看，此前上证指数从3478点下来后，进行三角形中继调整，市场情绪悲观，2月3日指数探底2890点，随后中国一重上市交易，由于超募较低，市场情绪乐观，指数再次运行至三角形调整的上轨。两个月后，上证指数受地产调控风暴影响，持续跳水，但中国一重维持震荡走势，并没有下跌多少。

　　NO.7：农业银行上市

　　指数构筑2319点阶段性底部

　　2010年7月15日农业银行上市交易，当时可流通1031032.50万股，上市首日开盘价2.74元，最高价2.74元，最低价2.69元，收盘价2.70元，上市首日换手率39.18%，上市时对应上证指数2424.30点。

　　从当时的宏观面看，在美联储将利率压低到0.25之后，名义上已无法再调低利率，于是量化宽松政策应运而出。第一轮的量化宽松政策，美联储通过贷款它的附属机构再购买抵押贷款共创造了超过一万亿美元的储备。但是由于经济复苏举步维艰，失业率居高不下，美联储又受于压力推出了第二次货币量化宽松(QE2)。美联储借二次量化宽松来进一步压低美国的长期利率并提升通胀预期，从而鼓励企业借贷扩大生产并刺激民众消费。推行第二次量化货币政策，加大美国的基础货币和着货币乘数的影响，美元持续贬值增大了主权货币的升值压力，竞争性汇率干预频发，过剩流动性流入新兴市场，以美元标价的国际大宗商品价格将暴涨，各国被迫面临输入性通胀的，同时，以美元储备为主的各国外汇资产及美元债权严重缩水。而上证指数从2319点到3186点可看做是外因驱动，美联储的二次量化宽松导致美元的大幅下挫，带动全球商品价格的上涨，从而带动我国国内商品价格和股市的大幅上涨。

　　从农业银行上市后指数运行情况看，2010年7月2日后指数探底2319点，随后农业银行上市交易，指数一路上扬至3186点，期间农业银行走出宽幅震荡行情。

　　NO.8：中国水电IPO

　　指数探明阶段性底部待观察

　　被誉为今年最大IPO的中国水利水电建设股份有限公司9月19日刊登招股书，开启了中国水电的上市历程。根据招股公告显示，9月20日至9月22日为初步询价推介日，9月26日及9月27日为网下申购日，9月27日为网上申购日。资料显示，中国水利水电拟最多发行35亿股，募集资金将用于设备采购以及清洁能源电力投资等项目，计划使用募集资金合计173.17亿元。

　　A股历史上多次行情见顶或见底时期往往伴随大型IPO的进行，那么此次中国水电的上市能否让A股探明阶段性底部呢？

　　对此，有业内人士指出，历史上巨额IPO伴随着市场阶段性底部出现的例子不在少数，最典型的是农业银行、中国中冶等等IPO大单，总结这些巨额IPO市场却形成阶段性底部时的特征，发现，当时市场上的成交量都会持续萎靡，并且都会出现连续数日低于1000亿元的日成交量，此外还伴随着强势股补跌、市场热点散乱、新股破发、市场人气低迷等表象。而目前沪深两市，持续地量下跌，不少个股超跌明显，而中国水电的上市交易之日，无疑会使得近期A股市场资金面上难以摆脱僵局的最大利空落地。而且中国水电IPO在指数的相对低点和相对低估值时期，估值比较合理，未来中国水电的IPO有可能让指数探明阶段性底部。从昨日指数的表现看，虽然欧债危机仍然悬而未决，但连续调整积累的超跌力量终于如火山式的爆发，两市出现了久违的量价齐升的喜人场面，个股呈现普涨态势，这或是中国水电上市营造良好环境的资金造成的。

　　不过,亦有市场人士指出，目前股市并无新增资金的介入，而银行间市场资金价格全面上涨，资金面面临多重考验，此外，国际货币基金组织IMF下调今明两年全球经济增长预期，预计今明两年新兴经济体经济增速比6月份的预测分别下降0.2和0.3个百分点，降至6.4%和6.1%。其中，中国今明两年经济增速比6月份预测分别下降0.1和0.5个百分点，降至9.5%和9.0%；印度今明两年的经济增速比6月份预测分别下降0.4和0.3个百分点，降至7.8%和7.5%。近期能否形成阶段性底部有待观察。(黄作金)