据《华夏时报》报道：2011年上半年，几乎所有券商推荐的年度金股都有走熊的，但像国泰君安证券这种全军覆没的确实不多。

　　记者利用数据进行统计，今年初以来，截止到6月30日，2010年末，国泰君安证券年度策略报告中推荐的9只金股，今年上半年全部下跌，金股完全被“熊”淹没。

　　对于推荐金股走熊的情况，国泰君安证券方面并不感到意外。公司策略分析师时伟翔在接受本报记者采访时说：“上半年市场趋势与去年年末发布策略报告时完全相反，这属于大势的变化，所以当时推荐的股票下跌也很正常。”

　　金股不金

　　作为一家老牌券商，国泰君安证券2011年年度金股上半年完全折戟沉沙。

　　去年年末，公司策略分析师王稹发布2011年专项策略报告时，推出了2011年度金股，分别为：蓝帆股份、禾盛新材、南风股份、华平股份、鼎龙股份、莱宝高科、锐奇股份、龙源技术、浙江永强。当时，王稹曾经公开表示，2011年国泰君安选择的股票基本上都是中小盘的成长型股票，并称最低期望到2011年中，起码能有两三只涨幅超过80%。

　　如今，2011年中到了，但国泰君安推荐的股票不仅没有一只达到80%的涨幅，而且没有一只保持上涨。记者利用数据统计的结果显示，2011年上半年，国泰君安推荐的9只金股，跌幅最少的为华平股份，跌幅约5.79%；跌幅最深的为莱宝高科，跌幅约35.79%。9只股票中6只跌破20%，2只跌破10%。

　　对此，时伟翔向记者解释：“当时券商的选股逻辑肯定还是延续了对去年市场的一些看法，但今年上半年与去年荐股时的市场趋势正好相反，所以股票跌了也很正常。谁都不可能预测出特别远的行情，而是基于当下的情况对市场作出判断。”

　　国都证券策略分析师杜彤在接受记者采访时也说：“有大势不好的因素，有券商对于公司发展的判断失误，还有些股票券商推荐没有失误，只不过在这个时点看有些高。但现在跌不一定年底也跌，毕竟是年度金股。”

　　大势不好

　　大势不好，这不仅是国泰君安证券策略分析师时伟翔给出的金股变熊理由，几乎也是全体券商的心声。

　　2011年上半年指数的走势让人迷茫。截止到6月30日收盘，上证指数的跌幅达到1.64%，但是指数走势可谓跌宕起伏，4月18日摸高3067.46点后，19日便开始了无休止的下挫，直至6月底才有企稳迹象。

　　对于上半年的走势，国泰君安的预测还算准确。在2011国泰君安证券投资策略研讨会上，首席策略分析师王成表示，2011年的股市将大致以中期为限，分为两个阶段，先抑后扬。上半年，虽然股指一度上涨至3000点，但后期基本上体现出了国泰君安所提出的“抑”字。

　　6月28日，国泰君安根据市场中期情况发布了中期策略首推股票。

　　本次推荐股票的策略分析师时伟翔告诉记者：“这些股票都是按照行业研究员的中期策略报告精选的一些个股，也是我们根据下半年的行情而设定的，这些股票下半年不会有很大的调整，这也是为了验证我的观点。现在股市流通性好，投资者如果觉得不好，两天之内就可以清光。”

　　对于券商金股变熊的情况，市场人士似乎已经习以为常。上海的一位市场人士李一白告诉记者，对于券商的研究报告，投资者只能作为投资参考，不可能完全按照券商给的投资思路来操作，券商研究员的水平参差不齐，对于市场的把握也未必准确。

　　Q&A

　　Q=华夏理财

　　A=国泰君安证券策略分析师时伟翔

　　Q:去年末今年初，很多券商在发布年度策略报告时都推出年度金股，但从今年上半年的情况看，年度金股的走势并不理想，您觉得有哪些原因？

　　A:主要原因还是上半年市场情况不太好，整个股票市场都在跌，这些股票肯定表现也不会太好，这个是正常的。

　　Q:从目前情况看，包括国泰君安证券在内的券商金股表现都很差，那当初券商选择金股的思路是怎么样的？

　　A:当初推荐股票是这样的，整体是一个趋势的判断，比如说顺应去年三季度或者四季度，市场趋势不变，选择的股票肯定就是金股，未来如果市场趋势转向的话，当初券商所选择的股票肯定走势就不会很好。

　　Q:在中期策略中，国泰君安的策略报告标题连称三声底，这是什么意思？

　　A:我们的思路是这样的，整个三季度市场会出现未来2年的一个底部，接下来会有一波上涨，不过这次即便走强也不比以往，毕竟没有明确的宏观政策上的转向，上涨肯定不会特别大，但是这种上涨趋势是能够维持的。

　　中期金股池

　　目标价：33元

　　推荐理由：国泰君安证券农业行业分析师秦军在中期策略报告中推荐了敦煌种业，推荐理由是：敦煌种业先玉335 盈利稳定，今年2月以25 元/股定向增发1758 万股，募集4.395 亿元。敦煌先锋处于产能释放期，宁夏新建产能今年部分投产，2011-2012 年业绩增长明确，估值水平较低。敦煌种业2011-2012年每股收益预测为0.88-1.10 元，给出增持评级，目标价33 元。

　　目前敦煌种业的价格在25元附近，按照国泰君安的预测，该股未来依然有近8元的上升空间。

　　目标价：80元

　　推荐理由：国泰君安证券医药行业分析师易镜明指出，在大输液产业的整合和升级下，公司新疆项目吸引眼球，高成长可期，公司这两年的销售、利润增长有目共睹。新疆40亿投资项目回报率预计在37%以上，超过现有大输液业务的盈利能力。公司目标在2012 年把大输液市场份额提升到50%；2011-2012 年将有pp 软袋等多个新包材品种获批上市，毛利率持续提升，增持。

　　按照国泰君安证券80元的目标价进行计算，截至6月30日，该股还有约20元的上涨空间。

　　目标价：88元

　　推荐理由：国泰君安证券保险行业分析师彭玉龙在中期策略报告中指出，中国平安是战略投资的一个优选品种。他表示，中国平安产险增长大幅超越行业，导致上半年和下半年的盈利增长相对平衡，全年盈利增长30%以上，增速最高。寿险个险比例高，续期保费确保总保费增长，H股相对A 股的溢价率已经超过40%，公司战略能力和发展能力优于同业，综合金融的优势将不断强化。

　　国泰君安证券给中国平安预测的目标价格是88元，截止到6月30日，中国平安的均价大约在48元附近。

　　目标价：128元

　　推荐理由：国泰君安证券有色行业分析师桑永亮大胆给出包钢稀土128元的目标价。他认为，有色取决于流动性和供需面双因素，由于整个国内市场一季度稀土成交量和出口量均较少，假设包钢稀土产品大部分在二季度以后销售，而且生产和出口配额都在年内使用完毕。预测2011 年每股收益为6.4 元，给出增持评级。本报记者 荦荦 北京报道