２０１０年三季度长期借款总额较高的部分行业

 

　　２０１０年净利润低于新增利息支出的上市公司

　　证券代码 证券简称 ２０１０年净利润（亿元） ２０１０年三季度长期借款（亿元） 每股现金流量净额（元） 行业

　　６０００２７ 华电国际 ２．０８ ４９８．７１ －０．０００９ 公用事业

　　６０００８７ 长航油运 ０．０９ ７４．７９ ０．０７５６ 交通运输

　　６００７２６ 华电能源 ０．４４ ９８．１１ ０．１１０６ 公用事业

　　００２０３９ 黔源电力 ０．６５ １０７．１８ ４．０４２１ 公用事业

　　６０１００５ 重庆钢铁 ０．１０ ３４．７３ ０．０７３９ 黑色金属

　　０００５２０ 长航凤凰 ０．１１ ２９．７０ －０．０７７８ 交通运输

　　００１８９６ ＊ＳＴ豫能 ０．２１ ３０．３２ －０．１１７１ 公用事业

　　６００７０７ 彩虹股份 ０．１２ １４．７０ １．３２１ 电子元器件

　　６０００５３ 中江地产 ０．０６ ８．３５ －０．６２３１ 房地产

　　０００６０６ 青海明胶 ０．０１ １．４５ －０．０５２４ 化工

　　２０１０年三季度长期借款金额较高的上市公司

　　证券代码 证券简称 ２０１０年三季度长期借款（亿元） ２０１０年三季度货币资金（亿元） 每股现金流量净额（元） 行业

　　６０１９９１ 大唐发电 １０７７．９４ ３７．８７ ０．１５７３ 公用事业

　　６０００１１ 华能国际 ７１６．４７ ８９．２９ ０．２９８８ 公用事业

　　６０００２８ 中国石化 ５９７．７４ １１５．６２ ０．０９４９ 化工

　　６００８８６ 国投电力 ５８８．３５ １０．７１ －０．５３６８ 公用事业

　　６０１０８８ 中国神华 ５４５．８２ ８６２．１４ ０．３７２１ 采掘

　　６０００２７ 华电国际 ４９８．７１ １７．０９ －０．０００９ 公用事业

　　６０１８５７ 中国石油 ４８３．０１ １１０５．８７ －０．２２５２ 采掘

　　６０００４８ 保利地产 ４７０．９７ １３６．８７ ０．８５３１ 房地产

　　６０１９１９ 中国远洋 ３９３．３３ ４７１．６６ ０．２４０１ 交通运输

　　６０１６１８ 中国中冶 ３６４．７３ ４３２．１５ －０．２８４６ 建筑建材

　　６０１６６８ 中国建筑 ３４２．５１ ６５９．２６ －０．６０７２ 建筑建材

　　６０００２９ 南方航空 ３３５．７５ ８１．３２ ０．６１７４ 交通运输

　　６０１１１１ 中国国航 ３２０．７６ ８６．０１ ０．８９７３ 交通运输

　　６０１３９０ 中国中铁 ３０１．８３ ４２６．７１ ０．２５４９ 建筑建材

　　６０１８０８ 中海油服 ２７７．０８ ５３．９６ ０．５８５６ 建筑建材

　　６００１１５ 东方航空 ２３９．４０ ５５．１１ ０．１１９１ 交通运输

　　６００２２１ 海南航空 ２３３．３２ １６９．２９ ０．５７３４ 交通运输

　　０００００２ 万科Ａ ２３３．１８ ３１５．４３ １．１９０９ 房地产

　　６００７９５ 国电电力 ２２０．９３ １６．０７ ０．０１７３ 公用事业

　　６００１８８ 兖州煤业 ２１１．６７ １０３．８６ －０．３５６ 采掘

　　６０１６００ 中国铝业 ２０２．１１ ８４．４６ ０．１１６９ 有色金属

　　０００８２５ 太钢不锈 １６９．８３ ２８．４６ －０．０１６２ 黑色金属

　　６００３８３ 金地集团 １６８．９１ １２９．６７ ０．８１２５ 房地产

　　６００３７６ 首开股份 １５４．３４ １２７．２０ －１．３１７８ 房地产

　　６０００６８ 葛洲坝 １５１．４９ ５９．４５ ０．４０１６ 建筑建材

　　□本报记者 刘兴龙

　　在高通胀压力下，4月6日央行再度上调存贷款利率，这是自去年以来的第四次加息。连续出台的紧缩政策对上市公司的影响日渐加深，其中最明显的就是财务费用上升。按2010年三季度上市公司贷款测算，经过四次加息后，上市公司长期借款年利息支出将合计增逾200亿元。

　　持续加息令业绩承压

　　2010年10月以来，国内经济进入加息周期，在不到半年的时间内，央行已经先后四次上调存贷款利率，其中一年期贷款利率从之前的5.31%上升至6.31%，五年以上贷款利率更是从5.94%上升至6.80%。四次加息对负债率较高的房地产企业而言，无疑将构成不小的影响。

　　目前2010年年报披露尚未完毕，为体现数据的完整性，我们以2010年三季报数据作为样本。统计显示，2126家上市公司去年三季度长期借款总额为20079.96亿元。四次加息之后，按一年期贷款利率上调1个百分点测算，上市公司的长期借款未来一年新增利息费用将超过200亿元，相当于平均每家公司“增负”约941万元。

　　当然，利息支出增加对于上市公司的影响是不同的，有些公司可能会因财务费用的增加而亏损。在已披露2010年年报并实现盈利的1254家上市公司中，10家公司的净利润低于利息支出的增加额。例如，华电国际去年三季度长期借款498.71亿元，预计利息支出将因加息增加4.99亿元，而公司2010年净利润仅为2.08亿元。华电能源、黔源电力、*ST豫能等公用事业类公司也均面临着类似的尴尬，显然连续加息对高负债公司的影响不容小觑。

　　地产公司多掏28亿元

　　在23个申万一级行业中，除公用事业外，房地产是负债规模最大的行业，2010年三季度长期借款总额达到了2793.26亿元，四次加息后，地产公司未来一年新增利息费用将达到28亿元。

　　2010年三季报显示，5家房地产上市公司的长期借款金额超过100亿元，保利地产、万科A、金地集团、首开股份和招商地产的长期借款金额分别达到470.97亿元、233.18亿元、168.91亿元、154.34亿元和107.80亿元。按利率上调1%计算，这5家公司的长期借款未来一年新增利息费用分别达到4.71亿元、2.33亿元、1.69亿元、1.54亿元、1.08亿元。

　　新增的利息费用对公司的经营情况会有多大影响呢？按照最新披露的年报数据，71家房地产上市公司2010年净利润为正值，就新增利息费用与净利润的比值来看，平均为5.18%。其中，中江地产面临的影响最大，公司2010年实现净利润649万元，而长期借款超过8亿元，新增利息费用可能让公司陷入入不敷出的境地。

　　小盘新股无付息压力

　　与之前提到的公用事业、房地产行业不同，以创业板为代表的小盘股则丝毫没有新增利息支出的担忧。由于2010年高价发行愈演愈烈，小盘股的超募情况比比皆是，大量资金流入首发公司腰包，大大降低了其财务费用压力。尤其是许多创业板公司选择将募集资金转为补充流动资金，更减少了贷款的需求。

　　2010年三季报显示，122家创业板公司长期借款合计仅为7.78亿元，而与之形成强烈反差的是，货币资金则高达803.87亿元，“不差钱”成为了这些公司的突出特点。

　　分析人士指出，单就加息而言，新增利息费用与净利润比值较大的上市公司，年报业绩可能面临一定的“缩水”压力，部分上市公司好不容易攒下的盈利，可能会被连续加息抵消。对于那些经营亏损的上市公司而言，持续加息对其业绩的打压显然是“雪上加霜”。