宏观经济的下行趋势在本周即将公布的5月数据中有望得到进一步的印证。农银信用添利债券基金的拟任基金经理吴江认为，目前经济和通胀仍在寻底过程中，今年有望降到3%以下，债市将仍处于牛市阶段，其中中低评级的信用债投资空间更大。

　　吴江认为，无论是从宏观经济增速、通货膨胀指标还是流动性状况来看，债券市场都处于全面利好状态。宏观经济的超预期下行表明实际情况比市场预期的要坏，目前经济仍处在下行通道中。“假如未来CPI回到3%以下，同时实体经济依然堪忧，不排除央行降息的可能。”

　　去年四季度以来，在CPI下行和流动性逐步改善的背景下，债市呈现出慢牛格局。在利率债和高评级信用债高歌猛进之后，吴江认为，中低评级信用债有望接力牛市下半场，“一般而言，在经济寻底的过程中，利率债先涨，然后是高评级的信用债，最后是低评级的信用债。因为在经济下滑的过程中，随着投资需求的下降，无风险利率先下行，此时由于经济低迷，中低评级的企业存在信用风险，信用利差还维持得很高。但是随着经济触底缓慢复苏的过程，企业的信用水平在改善，中低评级信用债将加速上涨。”