金融时报：中国尽力看清隧道尽头的亮光

　　【英国《金融时报》2月11日文章】题：中国尽力看清隧道尽头的亮光(记者代乔甫发自北京)

　　中国是世界市场的救世主?过去10天来，市场上关于中国陷入困境的经济已经渡过难关的信心不断高涨。

　　由于市场寄希于中国对农矿产品的需求不断扩大，波罗的海干散货运价指数一周内飙升超50%。该指数是衡量全球原材料运输成本的一个受到普遍关注的标准。同时，几种金属的价格也大幅上涨。中国春节假期结束后，中国股市10天内上涨13%。

　　官方报纸10日援引中国人民银行副行长苏宁的话报道说，经济复苏的迹象去年底已经开始显现，中国有望成为率先复苏的经济大国。

　　打赌中国经济一定会反弹的投资者信心满满地认为，中国政府规模庞大的财政和货币一榄子刺激措施正逐渐起效，而且有一些证据可以证明这一点。

　　近几天来，中国本地媒体报道说，去年11月和12月发放贷款数额大幅增加之后，1月份新增人民币贷款达到1.2万亿元。如果这个数据得到证实，那么将会是去年头9个月平均贷款量的3倍以上。(路透社报道说，这一数字甚至可能高达1.6万亿元。)

　　强劲的信贷增长表明，政府成功利用了国有银行向市场投放货币。

　　麦格理集团研究部门的许保罗说：“和世界其它地区的银行不同，中国的银行应当成为正在放松的货币政策的一种有效传导机制。”

　　铁矿石、钢铁和其它金属价格不断不涨被认为是中国大规模基础设施支出计划正在迅速实施的迹象。一名中国高官上周对本报记者说，中国财政策激计划中各个项目所需的4万亿元人民币已经获得批准。

　　然而，在私营部门的经济学家中，确信中国已经出现复苏迹象的寥寥无几。上海渣打银行的经济学家王志浩说：“坏消息少并不等同于好消息。”

　　受到关注的积极指标也引起了一些重大疑问。一些分析师认为，信贷增长的数据是现金流出现问题的公司获得短期贷款的结果，并不意味着投资的增长。

　　金属价格上涨可能意味着公司逐渐开始重新储备去年底大幅减少的存货，而非产量增加。与去年同期相比，1月份发电量下降13%，这说明重工业并未复苏，不过1月份发电量同比下降在一定程度上可能是由于今年春节较早所致。

　　经济学家认为，国内需求和私营部门投资可能需要一段时日才能开始复苏。

　　此外，失业率大幅上升将对消费者支出构成压力。官员已经表示，由于经济低迷，多达2000万名农民工已经下岗，而近来的采购经理人指数表明，许多公司可能会进一步裁员。

　　最重要的是，中国摆脱不了范围更大的全球经济环境。政府财政刺激计划的目的是，在西方消费者购买力恢复之前维持经济增长。然而，最近出现的迹象表明，全球经济陷入低迷的时间可能会比人们最初预计的要长得多。

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