欧洲被希腊拖进泥潭 当前救助机制难“治根”

　　惠誉、标准普尔、穆迪三大评级机构去年12月先后调低希腊主权信用等级引发欧洲债务问题，至今已有半年。

　　希腊作为此次危机的“罪魁祸首”，虽然多次表示将大力削减财政赤字，降低债务水平，但欧盟统计局4月下旬公布的数据显示，希腊财政状况却在继续恶化，2009年财政赤字占GDP的比例高达13.6%，高于此前预计的12.7%。由于希腊近年来多次瞒报经济数据，外界认为真实数字可能更高。

　　 同时，希腊的欧洲伙伴在关键时刻也没能给自己所需的支持，一方面爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等国也面临类似困境，自身难保；另一方面，欧洲经济实力最强的德国对援助希腊态度冷漠。所以，希腊债务问题爆发以来，虽然关于救助的讨论轰轰烈烈，但却没能找到有效办法，欧洲多国信用评级不断遭下调，融资成本持续上升，一些国家的债务风险甚至超过了阿根廷、委内瑞拉和巴基斯坦。

　　4月11日，欧元区国家和IMF(国际货币基金组织)曾达成总额450亿欧元的援助方案，但遭市场冷遇。5月2日，欧元区与IMF又达成总额1100亿欧元的援助计划，仍然未能打消市场疑虑。5月10日，欧洲终于痛下决心，出台总额达7500亿欧元的救助机制，为欧洲有史以来最大规模救援行动，市场大为震撼，当日德国、英国股市升幅超过3%，葡萄牙股市则大涨7.8%，亚洲和拉美股市也纷纷上扬，国际油价在连续4个交易日下跌后也出现反弹。但随后几天，欧洲股市趋于平稳，欧元汇率出现下跌，这一定程度上显示出，就此断定欧洲走出债务危机还为时尚早。

　　从数目上看，7500亿欧元可谓规模巨大，来源由欧元区国家、欧盟和IMF三大部分构成，但仔细分析，其中还有很多不确定性。首先，7500亿欧元资金中有4400亿由欧元区国家承担，但欧元区16国如何分担没有明确界定，将来各国之间有可能还会出现分歧。而且，4400亿欧元不是个小数目，目前欧元区所有国家没有一个财政是盈余的，平均财政赤字占GDP水平达6.3%，是《稳定与增长公约》3%上限的两倍。此前1100亿欧元的救援计划中，欧元区要承担800亿已经很为难了。这笔4400亿欧元巨额资金如何落实让人不得不担心。其次，援助机制中有600亿欧元由欧盟承担，但欧盟对此争议颇大，一些非欧元区国家对于帮助欧元区国家并不热心，英国大选刚刚结束，新上台的保守党传统上亲美疏欧，再加上民众强烈反对，很有可能“不出一分钱”。再有，欧元区国家虽然表示IMF将承担2500亿欧元，但这似乎是欧洲人“一厢情愿”，IMF第一副总裁利普斯基近期表示，援助尚有前提条件，且未承诺具体数额，欧洲想要拿到这笔钱并不容易。

　　从运作机制上看，这一计划有多处“违规”，能否长期运转还有疑问。为敦促欧元区成员国遵守财政纪律，《马约》的“不救助”条款规定，一国陷入债务危机，其他国家不得救助。而此计划与“不救助”条款相悖。此外，鉴于希腊主权信用评级已降至“垃圾级”，欧洲央行按规定已不能向其融资。而欧洲央行近期宣布将购买希腊国债，明显是“违规行为”。

　　还有一点，也是更为重要的，投机资本仍可能兴风作浪。近期欧洲债务问题持续恶化，一个重要原因是对冲基金等国际资本大举做空欧元。有评论甚至认为，评级机构近期连续下调欧洲多国信用评级，是国际资本幕后操纵的结果。欧盟委员会主席巴罗佐、德国总理默克尔等公开指责国际炒家“放大危机”。此番巨额援助机制一个重要目的就是“震慑”投机行为、稳定金融市场。但5月10日欧洲宣布巨额援助机制后，市场利空气氛并未消除：11日，穆迪暗示将进一步下调希腊、葡萄牙的信用评级；12日，“投资大师”罗杰斯表示，欧洲“大花他们没有的钱”，是对欧元的“致命一击”。如投机资本“卷土重来”，将再次打击欧洲。

　　综观之，目前的救助机制仅是救急的“治标方案”，无法从根本上解决债务问题，甚至可能给未来埋下更大危机的隐患。IMF欧洲部门负责人马雷克贝尔卡认为，巨额援助机制只能暂时安抚市场，并非“长远之计”。此次危机充分暴露欧洲的制度弊端，要化解债务难题，改革势在必行。5月12日，欧盟委员会推出改革计划，核心内容有：第一，强化财政纪律，确保成员国遵守《稳定与增长公约》，不达标国家将坚决予以惩罚；第二，加强宏观经济政策协调，缩小成员国间经济差距；第三，建立长效危机应对机制，在成员国陷入困境时及时提供援助。目前看，欧洲虽已为摆脱债务难题找到“药方”，希腊、西班牙等国也宣布将采取行动紧缩财政，但欧盟在内部离心倾向明显、复苏基础脆弱的情况下，要实现上述目标并非易事。欧元区“单一货币、不同财政”的局面近期也无法改变，欧洲改革将“痛苦而漫长”。

　　在欧洲债务问题短期内得不到根本解决的情况下，欧洲的债务弱点将持续暴露在国际金融市场当中，成为一个可能随时引爆的“定时炸弹”，未来资本流动异常可能性增大，并加剧大宗商品价格波动。如果资金大规模流出欧元区，还可能助长新兴经济国家的资产和价格泡沫，给其他市场埋下不稳定因素。欧盟是中国的第一大贸易伙伴和出口市场，欧洲经济的持续低迷和欧元疲软将会抑制中国出口，增加中国启动内需的压力。

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