美联储主席耶伦没有出席在杰克逊霍尔举行的全球央行年会，也许她对市场特别关注的一个问题“美联储，加息吗？”感到厌倦了。下个月中旬美联储会议将对是否加息做出判断，从美国经济的基本面而言，现在是加息的好时机，但是全球市场处于大震荡之中，美联储加息与否将成为最大的不确定因素。年内加息已经是肯定的了，关键是美联储会不会给其他国家更多的调整时间。

　　美联储加息的条件主要有两个，一个是失业率，一个是通胀率，前一个目标已经达到，失业率下降到5.3%的低点，申请失业救济的人数低于25周以来的临界值30万人。至于通胀率受到油价等价格的挤压，还没有达到预期目标。美国经济的基本面强势好转，近期公布的经济增长率获得了一年来的最大涨幅，商务部公布的数据显示美国第二季度的年化经济增长率达到3.7%，远超过预期，消费和出口增速较快。这些数据显示美国经济增长前景良好，在这个时候开始加息能够减少对经济增长的冲击，实现软着陆。

　　此前美联储加息已经成为共识，分歧在于9月是否加息。而最近全球资本市场的巨幅震荡，尤其是美国股市的涨跌，使美联储加息的可能性急剧下降。美联储副主席费希尔在接受媒体采访时说，美联储的决策除了考虑美国经济之外，还需要考虑国外经济对美国经济的影响。这一表态也算是美联储的一大转变，上个世纪70年代，美国财长康纳利曾很强势地跟欧洲盟友说，美元是我们的，问题是你们的。让欧洲人好不恼火。

　　现在世界经济，尤其是资本市场已经高度一体化了，美联储及其美元是全球资本市场的基础，反过来，这个已经被“美元化”的世界经济也越来越影响美联储的政策。

　　美联储在金融危机之后，连续三轮量化宽松，造成了全球性的流动性过剩，经济已经高度资产化，美国经济强势复苏的时候，其他国家正在经历去杠杆的痛苦过程。美联储比较关注的风险是人民币币值是否稳定，中国经济的增长前景。美联储加息也会吸引中国境内资本的转移，中美之间需要就美联储加息、人民币汇率改革进行协调，保持世界经济的平衡与稳定。

　　如果未来两周，国际市场保持稳定，至少不会再重复此前的震荡，美联储极有可能加息。然而，如果市场预期美联储加息的话，市场必然处于震荡之中，短期资本将在全球“乾坤大挪移”，美联储也就无法如期加息。金融市场中的“动物精神”让美联储不可能公开自己的政策倾向，也正因如此，全球投资者都会紧盯着耶伦的嘴唇，试图从只言片语中获取美联储的未来政策。

　　在全球市场处于敏感而脆弱的时刻，美联储的决策至关重要，从这一点可以看出，全球资本市场并非有效，也不是平等的。处于金字塔巅峰的美联储也徘徊在“加与不加”之间，绝对的权力也带来绝对的责任。（孙兴杰）