编者按：“金砖四国”正在褪色。不可否认的是，在过去的十多年里，它们创造了一个不朽的经济增长神话。但受到全球经济放缓的大趋势影响，它们分别遭遇了货币贬值、恶性通胀、贸易摩擦等灾难，现在许多人认为，它们正在从赢家变输家。与此同时，“迷雾四国”（墨西哥、印度尼西亚、韩国和土耳其）被国际投资者当作新的投资亮点推到了前台。而作为另一股新兴力量，无论从整体产出还是人口规模都无法达到“金砖国家”的水平，其证券市场也远不具备成熟性和规模性。从这一角度来看，“迷雾四国”能否复制“金砖四国”创造的“十年神话”还有待观察。
“金砖”现疲态 “迷雾”难替代
2001年，时任高盛投资公司全球经济研究部主管的吉姆·奥尼尔提出“金砖四国”一词，将政治制度、社会文化、历史渊源各异，但经济一直保持高增长的巴西、俄罗斯、印度和中国列入其中，并成为全球经济的中流砥柱。2011年，南非正式加入，“金砖国家”在全球经济中的份额不断提高，这个概念也远超投资领域，成为展示国际政治经济变化的风向标。然而“后危机时代”，作为全球经济增长引擎的“金砖四国”却开始显出“疲态”，国内资产价格过高与通货膨胀压力已经威胁到这些国家的经济增长与社会稳定，令投资者大呼“金砖”已经成色不足。
国际资本撤出“金砖国家”
根据国际货币基金组织（IMF）2012年10月最新公布的《世界经济展望》，2011年“金砖四国”的经济增长率分别是：俄罗斯4.3%；中国9.2%；印度6.8%；巴西2.7%。与2008-2009年的经济增长数据相比较，或多或少出现了下降。
分析“金砖”褪色的原因，不少专家认为，在美元体系动摇时期，“金砖四国”希望能通过改革建立新的国际货币体系，但这一愿望在美国的压制下始终未能实现。“金砖国家”的影响力在金融危机时期虽有所提升，但这些国家很难真正抱团形成一股抗衡美国的力量，其分散性导致这一组织的话语权被逐渐削弱。此外，在能源问题上，俄罗斯和巴西自然资源储备丰富，但能源定价权由发达国家制定，且这一国际体系在短期内不能重新洗牌，在全球经济衰退日益严重之时，四国经济也被相继拖下水。
在2001年至2007年间，“金砖四国”的股市飙升，市值增长了近3倍，而如今已跌至3年来的最低点。根据基金追踪机构EPFR Global的数据，投资“金砖四国”的共同基金在过去10年间总计注资700亿美元，而现在已经连续16周回流资金，净撤出资金53亿美元。
“第二排”国家悉数登场
与此同时，站在第二排的国家开始愈发鲜明并悉数登场：维他命十国（VITAMIN）、金钻11国（Next-11）、 展望五国（VISTA）、灵猫六国（CIVETS）、飞鹰国家（EAGLES）等，都曾被提出并试图为资本市场引导“金砖”之外的热点地带。其中，“金钻11国”（墨西哥、印尼、韩国、土耳其、孟加拉国、埃及、尼日利亚、巴基斯坦、菲律宾、越南、伊朗）最为亮眼。去年12月，高盛推出以这11个国家为投资标的的N11股票基金，到今年以来共涨12%，相较之下，“金砖国家基金”仅涨1.5%。而在拥有年轻、不断增长的人口和其他有利于经济增长条件的“金钻11国”中，墨西哥、印尼、韩国、土耳其是最有前途，以其英文首字母组成的“迷雾四国”（MIST）成了各投资分析机构、个人作为主要观察及报道的对象。
过去10年间，“迷雾四国”增长数倍，2011年首度超越德国，并逐渐展开一场新的资本游戏和追赶。不少投资者通过考察这些国家与“金砖国家”的股票投资收益率以及经济增长速度等指标，提出这些新兴经济体要比“金砖国家”更具增长潜力。
“迷雾国家”影响力不大
然而，以经济规模、购买力、劳动力的量与质、人口红利等关键变量衡量挑出来的“今日之星”，后续发展并不能保证必然会成功。作为另一股新兴力量，尽管今年“迷雾四国”的表现超过“金砖国家”，但从整体产出和人口规模来看，前者仍远达不到后者的水平，其证券市场也远不具备成熟性和规模性。从这一角度来看，与“金砖国家”相比，新一批新兴市场的增长或许并不能复制“金砖国家”过去十年创造的神话。这些国家是否能够成为新的投资热点，仍然尚需观察，而各国政府在发展策略上的选择和坚持还需要经历多重考验。
伦敦市前副市长、上海交通大学客座教授约翰·罗思义在接受《国际金融报》记者采访时也表示，单纯地说“金砖国家”正在褪色并不确切。在他看来，“金砖国家”影响力是否下滑取决于两大因素：其一，它们对全球经济的影响；其二，私人投资者投资回报率的多少。
罗思义表示，从对全球经济的影响力看，“迷雾四国”根本无法替代“金砖四国”，在2007年至2011年，以当前的美元价格计算，“金砖国家”经济增长总量为6.2万亿美元，占到世界经济增长的44%；相比之下，“迷雾四国”只创造了0.7万亿美元，仅占世界经济5%的比例。同期内，美国、欧盟和日本总计创造了3.2万亿美元，只占世界经济的23%。从这一角度看，“迷雾四国”的影响力还远远不够。
罗思义认为，近期投资者之所以“弃金砖”而“亲迷雾”的原因在于，在全球经济减速的当下，小经济体能提供给个人投资者的利润回报率丰厚。但是投资者必须谨慎的是，在资本市场，GDP增长和股市利润之间存在着某种特殊关系，“金砖国家”当前经济减速后，其资本市场的回报率却很丰厚。（记者 王丽颖 袁源）
