连平：利率进一步下调空间不大

时间:2012-06-19 10:49　　　来源：深圳特区报

　　中国央行三年来的首次降息，不仅传递出货币政策的重要信息，在全球金融市场上引起一系列的连锁反应；而且伴随降息出现的扩大利率浮动的设计，更被认为是我国利率市场化改革迈出的一大步，引起国际社会的高度关注。  

　　交通银行首席经济学家连平近日在接受本报记者专访时表示，降息与扩大利率浮动同时推出，效果相当于一次非对称降息，有利于促进消费增长，降低企业融资成本。预计未来基准利率进一步大幅下调的可能性不大，但银行业息差有继续收窄的可能，银行长期盈利能力将持续面临考验。

　　降息意在保增长

　　深圳特区报：本次降息的决策是基于怎样的宏观环境？

　　连平：4月投资、消费和工业增加值增速均有所放缓，早前公布的5月PMI较上月大幅下跌2.9个百分点，近日公布的5月经济数据表明经济增长继续放缓，这说明当前经济下行风险正在加大，二季度GDP增速不容乐观。在此情况下，降息主要为保增长，防止经济增速过快下滑。而5月物价涨幅进一步回落、未来通胀基本可控也为降息提供了空间。

　　深圳特区报：降息将对实体经济产生怎样的连锁反应？

　　降息与扩大利率浮动同时推出，效果相当于一次非对称降息。事后来看实际执行的一年期以内(包括一年期)的存款利率基本保持在之前的水平，甚至略有上升，这有利于通胀预期的管理；一年期以上的存款利率较调整之前有所下降，则有利于促进消费增长；而贷款利率下降则有助于降低企业融资成本，改善盈利预期，促进企业扩大生产经营活动，避免经济增速过快下滑。

　　货币政策将保持稳健基调

　　深圳特区报：经过连续下调存款准备金率和三年来的首次降息，您预计未来的货币政策走向如何？

　　连平：未来随着积极财政政策的陆续实施，包括加快项目审批速度、推动节能消费补贴、扩大营改增试点范围等，预计GDP增速有望在二季度见底，三季度开始逐步回升，经济增速大幅回落的可能性不大。而此次降息和扩大利率浮动对实体经济的效果也需要一段时间的观察。因此，货币政策不大可能迅速转向全面宽松，预计未来货币政策将保持稳健基调并继续向放松的方向微调，同时注重灵活应对。

　　在利率方面，经过此次调降，存贷款基准利率处在十多年来的平均水平上，物价涨幅虽然在二、三季度会继续小幅回落，四季度却可能返身向上，鉴于今年全年CPl涨幅低于3%的可能性很小，存款利率实质性下调的空间已基本被封住。而贷款基准利率下调加之下浮扩大，未来市场贷款利率下行将形成趋势，进一步下调基准利率的必要性也不大。综上，未来基准利率进一步大幅下调的可能性不大。但考虑到国际经济形势不确定性较大，若发生严重的负面冲击，不排除再次小幅下调1次、0.25个百分点的可能。

　　在准备金率方面，为应对外汇占款增量下降的影响，同时也为配合银行扩大信贷投放，加强对实体经济的支持，维持年内准备金率还可能下调1—3次、每次0.5个百分点的判断。 

编辑:孟雅诗