欧债危机并未结束 美仍将拉动全球经济 美国企业一季度盈利情况将是市场关注重点
“积极和消极因素相互交织可能会成为全球经济的长期特征。”Invesco投资管理公司首席经济学家John Greenwood日前撰文预测，欧元区债务危机持续算是全球经济最为担心的问题了；不过，积极的一面是，美国经济在过去半年里已经朝自我持续增长大步迈进，其收入、家居消费和就业均出现了增长。
在他看来，欧元区危机下一阶段的重要推动点将是欧元区银行能否满足欧洲银行管理局（EBA）设置的6月底核心一级资本充足率9%的要求。此外，银行已售出资产并将组合由贷款转换为主权债务（因为它涉及较低的资本充足率），这预示着银行业对经济增长的推动有限。“2012年的剩余时间里，银行业将继续处于守势，这会进一步促进欧元区经济衰退。”
而让美国财政可以继续扩张的另一因素是有管理全球首要国际储备货币的“过度特权”。“既要容忍财政无限度扩张，又维持相对坚挺的货币，这必定无法长期维持。在未来某个未知时点，金融市场将步入需求更理性的轨道。同时，美国仍将继续扮演全球经济的火车头的角色。”
展望后市，分析人士认为海外市场在短期内会比较反复：短期内，美国企业第一季度的盈利情况将会是市场关注的重点。同样的问题也出现在A股市场中，短期影响个股表现的主要是一季报数据和二季度带动经济增长的动力。“一季报利润周期性转折的公司与制度创新的券商将是亮点。”
“随着诸如退市制度、国际板的出台等，将能有望使得诸如中小板、创业板等高估值板块进入‘下台阶’状态，通过过滤不良资产，让市场进入良性循环轨道，最终恢复自身的定价制度。”国海富兰克林研究精选基金经理徐荔蓉指出，目前房地产、黄金等投资领域已接近“天花板”，收益曲线将进入缓慢增长甚至下滑的阶段。反观大盘走势，无论是与历史的纵向比较，还是与其他发展中国家相比，估值都是属于较低的位置。
在2011年下跌行情中业绩表现抢眼的大摩资源基金经理何滨进而表示，2012年由于经济仍处于底部区域，改革也处在探讨启动阶段，资金面整体维持弱平衡格局，因此市场出现波澜壮阔的大牛市概率较低。但是，2012年，经济先探底而后缓慢上行，通胀缓慢回落，货币政策略微放松，财政政策积极，资金成本下降并伴随经济周期波动，从A股市场的大环境来讲将优于2011年。“此外，制度红利也是投资者需要衡量的因素。对A股市场而言，2012年将是赚钱的年份。”
精选配置行业方面，海富通基金强调看好“低碳经济”投资主题及投资于低能耗、低污染、低排放的主题领域，如国民经济支柱产业节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造以及国民经济的先导产业新能源、新材料、新能源汽车产业等符合低碳经济的热点产业。在我国，“十二五”规划已将发展低碳经济作为重要的战略目标。温家宝总理所作的《政府工作报告》中也提出发展低碳经济刻不容缓。
在谈及估值问题时，中银沪深300E基金经理周小丹表示，根据对历次A股市场底部研究发现，A股市场底部对应的最高隐含风险溢价（静态）分别为2.7%和4.8%，而当前市盈率隐含风险溢价为4.3%，因此，市场整体估值具备安全边际，适合进行资产配置。不过，4月初期市场对较为不利的经济和盈利数据存在一定忧虑，众多理财专家认为，目前投资宽基指数产品更具安全性。
值得注意的是，随着指数的增多，等权重指数渐趋进入投资者的视线。等权重指数及其对应指数基金在国内尚属较新的投资品种，但在海外市场，等权重指数基金已经普遍存在。景顺长城上证180等权重ETF基金经理指出，等权重指数在于指数计算中引入了成份股的等权重因子。这种等权重因子的使用在海外市场很普遍且历史悠久，例如美国市场基准指数标普500也有相应的标普500等权指数。
国泰君安研究结果表明，上证180等权重指数中的金融、地产、能源等大市值行业的配置较小，消费、医疗、信息技术的中小市值行业占比较高，成长性和市值扩张更具吸引力。（记者 李涛）
