中央紧锣密鼓出台政策 宏观调控政策调整步伐加快 但“有保有压”方向明显

　　10月25日国务院总理温家宝强调，要正确认识当前经济形势，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长。在财政部和国税总局发文免去小微企业借款合同印花税后，又有三部委发布通知刺激消费。

　　这些被市场解读为中央宏观调控转向的动作进一步扩大。2009年政府“救市”直接造就了股市大涨、房价飙升、货币规模急剧膨胀。而本轮政策微调又将对股市、楼市以及中小企业产生什么影响？

　　产业经济与消费市场

　　消费板块和创新型企业将首先受益

　　宏观调控政策转向的迹象越来越明显，近日，国务院及属下各部委紧锣密鼓出台政策，支持小微企业及刺激消费。

　　此次的宏调放宽，有保有压的针对性非常明显，很难再现类似2009年的各行各业一片红火的形势。业内人士认为，估计后期中央还会陆续出台各种政策，但是受益的可能是经济结构调整支持的行业，其中创新型企业、消费板块和小微型企业，将首先从此次政策微调中受益。

　　10月24日和25日，国务院总理温家宝在天津滨海新区调研时强调，要正确认识当前经济形势，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。温家宝说，要用很大的力量发展我国的实体经济，特别是扶持战略性新兴产业的发展。昨日，商务部、财政部和中国人民银行联合下发《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》，明确指出，将从商贸流通、财政等多个领域着手，支持扩大消费。

　　政府扶持治标更要治本

　　GMC优质制造商联盟主席凌风昨日接受本报记者采访时表示，目前政府给出对实体经济扶持的信号非常及时，但扶持不仅要治标更要治本。凌风建议政府可以对企业在融资方面给予支持，特别是针对比较优秀的中国制造企业。

　　东莞嘉虹实业有限公司总经理钟建荣则表示，在税收方面给予中小企业优惠是对企业最直接的扶持。

　　未来趋势

　　货币政策转向或要“三步走”

　　国泰君安姜超指出，10月份的工业增速将下降到13%以下，CPI在11月也会下降到5%以下，这与2008年9月份政策大幅调整时的背景相似。

　　第一步：3年期央票利率下调，目前已成现实。央行最新发行的200亿元3年期央票，利率较此前一期突然下降至3.96%，这被市场解读为管理层对经济减速的关切。

　　第二步：可能是在年底前下调中小银行的存款准备金率。主要考虑到扩大存款准备金缴存范围后中小银行资金偏紧，而且票据融资下降对企业流动性伤害太大。

　　第三步：下调一年期央票利率，预计可能是今年底或明年初。目前债券市场的上涨已隐含了明年降息的预期。