今年二季度，黄金录得自1920年以来的最差季度表现，三个月内跌幅逾20%。进入三季度，市场分析人士表示，下半年金价出现类似于二季度暴跌行情的可能性不大，金价有望在三季度跌幅收窄，操作上建议以空头思路为主。

　　买盘难以提振金价

　　自今年第二季度起，黄金分别于4月中旬、5月中旬以及6月下旬上演了暴跌行情，盘中金价一泻千里，三个月内跌幅逾20%，录得自1920年以来的最差季度表现。二季度末，金价更是跌破1230美元/盎司的重要关口，创34个月的新低，直逼1200美元/盎司。

　　截至6月28日，CFTC报告显示，投机者持有的黄金净多头减少9440手，至34152手。同时，全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持有量较上一交易日继续减少16.23吨，至969.5吨，刷新四年来的低位。

　　市场分析人士表示，美联储或于明年年中结束QE，是对黄金最大的利空因素。同时，黄金主要两大消费国：中国经济增速的持续放缓，以及印度上调黄金进口关税，使得黄金需求疲软，买盘难以提振金价。

　　市场或暂别“黄金季”

　　就黄金未来走势，分析人士表示三、四季度仍不被看好，后市或进一步下跌。但多数业内专家也表示，下半年出现类似于二季度暴跌行情的可能性不大，跌幅有望较二季度缩小。

　　上海中期贵金属研究员李宁表示，影响下半年黄金价格的因素主要有两方面。首先，美国经济的稳步回暖将带动全球经济复苏，这会大幅降低全球爆发债务危机的几率，避险情绪的削弱将抑制黄金价格走高。其次，央行对实物黄金的购买情绪或将继续保持。从今年第一季度来看，全球央行连续第七个季度购金量超过100公吨，同时连续第九个季度成为黄金净买家，继续多元化其储备，这在一定程度上支撑了金价。

　　因此，黄金在下半年或呈现下有支撑、上有阻力的区间震荡格局。另一方面。由于目前的金价已位于黄金生产企业的成本线附近，黄金在下半年或难现大幅暴跌行情。

　　威尔鑫首席黄金分析杨易君[微博]也指出，第二季度金价过度超跌，且已接近全球黄金的综合生产成本——1200美元附近。金价不大可能较长时间运行在黄金生产成本的下方，预计第三季度至年底或维持区间震荡。

　　不过，东吴期货贵金属研究员崔彧来则认为，短期成本支撑论对金价变动的影响时间和幅度均有限，难以形成长期的提振。

　　“虽然，目前金价已经跌至世界平均黄金总成本以下，可能导致黄金生产商逐渐减产来应对日益增长的成本支出。但是，黄金价格是全球金融市场交易的结果，金矿并不具有定价权。所以，金价不会跌破生产成本的说法是没有道理的，因为黄金企业也有亏损的时候。” 招商银行(11.35,0.14,1.25%)分析师易振也表示。

　　下半年金价难改跌势

　　目前，多数投行依然看淡黄金下半年的走势。高盛称，鉴于QE计划可能很快缩减，甚至或比预期要早，实际利率有望走上快车道，今年年底的金价预期已下调至1300美元/盎司。法国巴黎银行则指出，美联储的首轮缩减购债规模将发生在12月的政策会议上。但是，市场具有前瞻性，传言带来的抛盘可能出现在相关会议之前，并带动金价继续下跌。

　　另外，从技术面看，澳新银行分析，目前市场波动性仍然很高，基本面可能被忽视，技术面的信号将占据主导。只有金价反弹至1272美元，并且站稳其上，才能减弱场内的空头气氛。如果黄金跌破关键支撑水平1150美元，那么本轮跌势或会加剧，目标看至1030美元，甚至是870美元。一旦金价收盘逼近6月低点，那么引发更深修正的风险将增强。

　　对于投资操作而言，专家表示下半年黄金或在1000美元至1300美元区间浮动，建议保持空头思路。李宁称，鉴于黄金价格的波动性及震荡区间均在加大，因此，黄金ETF类投资工具有较大局限性，建议投资者在轻仓操作、设置止损的前提下参与具有双向交易功能的投资工具，如黄金T+D和黄金期货。

　　世元金行分析师杨延龙补充道，黄金投资者可借助盘中的反弹，短线上采取高抛低吸的区间震荡操作，而长线可选择低位入场布局多单，但整体遵循看空思路。另外，专家提醒投资者，目前切勿盲目抄底，只有当金价下破1200美元才是较安全的抄底价位。（⊙记者 张苧月）