期权创新步伐提速。继大连商品交易所5月启动商品期货期权内部仿真交易后，郑州商品交易所6日透露，白糖期货期权将很快开展模拟交易。

　　交易所力推

　　在郑商所6日主办的“2012郑州农产品(白糖)期货论坛”上，郑商所总经理张凡表示，在长期深入研究的基础上，农产品期货期权开发工作已取得实质性推进，近期郑商所将以上市的白糖品种进行试点，正式开展期货期权模拟交易。

　　接近郑商所的人士透露，白糖期权合约的交易单位为一手白糖期货合约，最小变动价位为0.5元/吨。每日价格最大波动限制与白糖期货合约每日涨跌停板的绝对数相同，其中，期权跌停板不低于期权最小变动价位。到期月份为白糖期货合约交割月份前两个月及交易所规定的其他月份。执行价格以前一交易日结算价为基准，按执行价格间距挂出三个实值期权、一个平值期权和三个虚值期权。执行价格间距分段设置。

　　国内四家期货交易所一直在力推期权交易。早在1995年，郑商所就开始着手研究期权。1997年，郑商所制定了期权交易设计方案，内容包括商品期权合约、交易细则、期权操作系统方案等方面。今年5月，大商所启动商品期货期权内部仿真交易，确定的品种为大商所上市交易的全部品种，采用美式期权规则。仿真交易分为三个阶段，先在交易所内部开展，随后逐步扩大范围、吸收部分会员和投资者参与，条件成熟后将进行全市场仿真交易。第一阶段内部仿真交易将持续到今年下半年。

　　中金所相关人士透露，股指期权合约内容经过多轮征求意见后已日臻完善。上海期货交易所理事长王立华5月底表示，上期所从1993年就开始进行系统研究，取得了较为系统的研究成果，下一阶段将做好测试软件的开发调试和硬件准备、模拟系统的测试、员工和会员的培训等工作。

　　多问题待解

　　华泰长城期货研究所(上海)所长李榕表示，期权属于期货的衍生品，对于买方而言，风险有限而收益无限，可有效规避市场风险。对期货公司而言，期权创新提速是一大利好，将为经纪业务增加营销的产品。“有了期权的保护，期货交易的风险可以进一步降低；期权和期货组合能够衍生出套利模式，给套期保值者增加选择，更利于发挥期货市场服务实体经济的功能和作用。”

　　不过，业内人士表示，目前推出期权交易仍面临诸多不足。李榕认为，如果白糖期货期权采用做市商制度，对做市商将提出很高的要求，包括规模实力以及研发能力等。能否找到合适的做市商还需进一步观察。

　　银河期货研究中心总经理冯洁表示，做市商在客户询价时必须进行双边报价，因此做市商往往能起到活跃市场、为市场注入流动性的作用。但目前期货公司暂时不具备自营业务资格，所以期货公司不能申请成为商品期权做市商。

　　此外，投资者的教育培训也需要一个过程。目前多数期货市场投资者尤其是个人投资者对期权交易不大了解，期货公司也需要为期权的推出储备一批专业人才。

　　冯洁认为，在交易系统等硬件方面，期权交易不同于股票和期货，其价格决定因素、结算、风险控制都有自身的特点，期权交易系统是对原有交易系统进行调整，还是开发新系统还需各交易所斟酌。