欧盟峰会6月29日对银行注资和国债购买协议的达成，刺激全球黄金、白银价格大涨，而随后7月5日中国和欧洲央行的联手降息，却令黄金、白银价格冲高回落，市场对利好反应的迟钝，使得未来价格的走势，更加充满了不确定性。

　　全球流动性依旧泛滥

　　欧盟峰会已推出“一揽子增长计划”，欧洲的市场信心有望恢复；尽管美国的经济数据时好时坏，但美国经济的稳中有升已是市场的广泛共识；日本国债近期受到市场追捧，日本经济已现增长迹象；中国经济的放缓将在二、三季度见底也已成为市场的普遍预期。中、美、欧、日四大经济体未来可预见的经济增长与需求回升，仍将为工业需求高的白银提供高位运行的宏观面支持。白银呈强，黄金自然不会落后。

　　美元的持续走强，对美国经济的复苏、就业和出口增长极为不利，维持美元的总体弱势，符合美国的一贯利益。欧洲形势正趋于稳定，失去了欧洲避险资金的追捧，美元已难再大幅走高，美国低缓的经济增长、严重的“双赤”问题，也不支持美元指数的长期走强。美元疲弱，利于黄金、白银价格的高位稳定。

　　欧洲的经济增长计划将带来进一步的量化宽松；美国的“财政悬崖”使得美国QE3也成为一个挥之不去的市场预期。不论美国两党是否就“税收优惠”与“财政减赤”问题达成一致，因激烈的总统大选，奥巴马仍有可能采取措施进一步刺激经济，而QE3将成为首选。美国的量化宽松要将近乎零的市场超低利率持续到2014年，日本多年来所维持的近乎零的超低利率政策、中国及欧洲央行的联手降息，仍将催生对黄金、白银的投资需求。

　　投资需求依旧旺盛

　　黄金、白银的投资需求，近五年来已成为推动价格上涨的主要力量。以白银为例，巴克莱银行在2006年成立了全球最大的白银ETF实物投资基金(SLV)，截至7月6日，该基金持有的白银头寸为9681.63吨，占中国去年全年白银产量的78%，是去年中国全年消费总量的1.6倍。最近8个月来，随着白银价格的剧烈波动，其持仓一直保持稳定，成为稳定白银价格的重要力量。国内外庞大的投资需求，对黄金、白银价格的高位稳定，发挥了重要的作用。

　　国内黄金期货的持仓结构，一直保持稳定，长期以来，期货公司会员Au1212合约的多头持仓一直超出空头30000多手，而前20名的期货公司会员中，多头又超出空头25000多手，多头持仓的这种稳定性、集中性，意味着后市的黄金价格很难真正地单边大幅下跌。对于白银期货，自其上市以来，市场持仓基本上就是多空对半，这就注定了白银宽幅大区间震荡的市场格局。黄金与白银具有节奏上的同涨共跌性，只是白银对抗性强、投机性强的持仓结构，注定了其波动大的市场特征。

　　中国去年的白银消费总量增长6.8%，生产总量增长6.3%，消费增长快于生产增长。中国有色工业协会预测，中国的白银需求在2012年会保持稳定增长，这为今年白银价格的高位运行提供了基本面支持。而黄金的工业需求，只占其产量的10%，与白银占50%强的工业需求相比，黄金的保值需求更强。当前对全球经济增长的担忧仍然催生对黄金的保值需求，这是黄金价格得以高位运行的理论依据。