据悉，信泰人寿开发的投连险产品“信泰恒星终身寿险(投资连结型)”于近期正式上市，该产品主要面向高收入人群，兼具投资理财与保险保障功能。引发公众极大关注的是，该款投连险的最低认购门槛为1000万元。

　　债市走高

　　投连险再现正收益

　　数据显示，截至去年底，我国保险资产总额达到6万亿元，寿险达到4万亿元，其中，投连险规模仅有100亿元左右。

　　“在投连险发展速度较为缓慢的状态下，现在正是进入这个市场的好时机，未来市场空间巨大。”信泰人寿总裁助理李俊表示。

　　触底反弹，也许是投连险慢慢恢复元气的一种说辞，但5月份股市微涨，债市走高，的确为投连险创造了减亏良机。华宝证券最新一期投连月报数据显示，尽管仍有64%的投连账户近一年来的业绩处于亏损状态，但令人略感安慰的是，5月份投连险账户平均收益率为1.36%，连续第二个月实现正收益。

　　在华宝证券排名体系内的187个账户中，有181个账户取得正收益，占所有账户的97%.收益率排名前三的分别是平安精选权益账户(7.01%)、国寿平衡增长账户(6.84%)和平安进取账户(5.88%)。华宝证券分析师认为，5月份投连账户获得正收益主要得益于债市走高。

　　5月份，保监会《关于保险资金运用监管有关事项的通知》发布后，保险资金投资企业债和信用债的范围扩大，基金公司随之大幅增持债券。中国债券信息网日前发布的统计数据显示，2012年5月银行间市场机构合计增持932.25亿元债券，其中基金增持金额达到729.62亿元。大量资金在5月份涌入债市，使得中债总指数上涨1.66%、中债企业指数大涨2.25%.

　　据记者了解，投连险账户的管理方式和开放式公募基金产品类似，其收益形态也局限于公募基金的最初阶段。华宝证券根据投连险不同的风险收益结构，将其分为指数型、激进型、混合型(混合激进型/混合保守型)、债券型(增强债券型/全债型)和货币型。

　　其中，指数型、激进型、混合型投连险账户在相当程度上严重依赖于A股的脸色，除极少数保险公司运作得较为得当外，绝大多数投连险账户几乎无一逃脱A股行情走出独立走势。回顾2011年，上证指数全年累计下跌21.68%，沪深300下跌25.01%，中证500下跌33.83%.在此背景下，偏股型投连险账户整体亏损。

　　股市微涨

　　偏股型账户主动加仓

　　偏股型账户占据投连险的半壁江山，受A股拖累，使投连险近几年成绩始终在低位徘徊、裹足不前。但从近期偏股型投连险仓位的变动情况来看，似乎传递出乐观信号。

　　针对与股市挂钩较为紧密的激进型账户仓位，华宝证券的最新测算结果显示，5月28日至6月1日，剔除指数波动对激进型投连险账户有效仓位的影响，46只激进型投连险账户的平均有效仓位为85.8%，较之前一周主动增仓1.57%.其中，主动加仓幅度最大的是“招商信诺锐取A型账户”，剔除指数波动因素，主动加仓9.29%；主动减仓幅度最大的是“国寿精选价值投资账户”，主动减仓5.13%.

　　较之前几周，投连险管理者中的乐观者明显增多。在这一周内，激进型投连险账户主动减仓增幅在0至5%以上的账户有7只，主动加仓在0至5%的账户有33只，增仓账户占比高达七成。

　　虽然增仓账户数量明显增多，但由于多是小幅加仓，因此，总体上高仓位账户数量依然处于近期的较低水平。在5月28日至6月1日这一周内，46只激进型投连险账户中，平均有效仓位在90%以上的账户有18只，占账户总数的39%，仅比之前一周多了1只。这说明，投连险管理者虽然心态乐观，但仍然心存谨慎。

　　尽管激进型账户有效仓位小幅增加，但与同期沪深300指数上涨2.32%相比，46只激进型账户的整体收益率仍未能跑赢沪深300指数，平均收益率仅为2.19%.平安精选权益投资账户以3.79%的收益率，连续两周获收益冠军，在所有同类账户中成绩领先，中国人寿的激进型账户则紧随其后，两大保险巨头的投连险管理能力在今年有了明显好转，而泰康基金精选投资账户则以0.74%的收益率垫底。

　　但从总体上看，近两个月，激进型投连险账户的整体仓位并没有太多的主动调整，平均有效仓位一直在85%左右小幅调整。

　　贴合国情

　　投连险定位“奢侈”

　　“当前投资型保险市场份额的下滑，与新会计准则实施、资本市场不景气等因素直接相关，在政策与市场的双重因素影响下，这一现状实属正常。”中央财经大学保险学院院长郝演苏认为，投连险只能是面向极少数客户的“奢侈品”。前期由于偏离国情与民情，部分公司偏要将这种“奢侈品”做成超市销售的商品，反而会产生许多问题。

　　事实上，称投连险为“奢侈品”，不仅在于其对消费者风险承受能力的要求较高，在操作要求上也相当“奢侈”。

　　2011年度，各类投连险账户平均累计回报率由高到底依次为：货币型(3.12%)、全债型(0.56%)、增强债券型(-1.77%)、混合保守型(-9.05%)、混合激进型(-15.74%)、激进型(-20.68%)、指数型(-23.28%)。180只投连险账户中有39只账户实现正收益，其中，24只货币型账户全线飘红，取得3.12%的账户平均年度回报率，高于2010年1.34%的收益表现。此外，10只全债型账户中有7只取得正收益，23只增强债券型账户有8只取得正收益。

　　以上数据并非证明货币型账户和全债型账户收益更优，而是体现出各类投连险账户之间收益率的差异，诠释了投连险产品分类账户设计的优势，即让投保人通过不同风险收益水平分类账户之间的相互转换，达到个人整体投资收益水平的最优。但如何在几类账户之间进行恰到好处的操作，对于大多数客户而言，难以操控。

　　此次信泰人寿推出的千万元门槛投连险，则使投连险只面向极少数风险承受能力较高的客户。此外，信泰人寿资产管理中心首席投资官王连平表示，目前信泰人寿不再采用海外成型的量化模型，而是结合中国资本市场的实际特点，独立研究开发出对应的量化投研体系，已达到业内领先水平。或许，将合适的产品卖给合适的客户，投连险的“触底反弹”或不再是一种说辞。