回顾我国公募基金的发展历程，产品创新一直贯穿始终。不论在交易方式、运作模式，甚至是营销方面，在创新产品推出初期，均得到了市场的热捧。在近两年公募基金业绩屡遭重创的环境下，低风险基金产品创新逐渐作为基金公司布局产品线的重点发展方向。

　　而近期，汇添富旗下的理财30天债券型基金和华安旗下的月月鑫短期理财债券型基金为代表的首批短期理财基金的热卖，更充分体现了市场对低风险的固定收益理财产品的巨大需求。

　　我曾在去年9月发表在金牛评委专栏文章《创新应以基民需求为导向》中明确指出，基金公司应遵循“大道至简”的原则，转换思维，明确基金投资者的需求是什么，建立在满足投资者需求基础上的产品创新才是真正有价值的创新。

　　同时，对于收益期望不那么高、对风险和波动更为敏感的投资者群体，基金公司有必要充分挖掘并设计出适应他们的产品。近期，短期理财基金的问世，填补了金融产品债券型基金和货币市场基金之间的光谱断裂带，丰富了基金产品选择，满足了广大普通投资者追求低风险、稳定收益的理财需求，同时也标志着基金管理公司在固定收益投资领域进入精耕细作时代。

　　对比银行理财产品

　　为防止银行通过理财产品变相高息揽储，银监会早在2011年9月开始对银行理财产品进行规范整顿，更是叫停了短期理财产品，市场需求庞大的中短期理财产品的缺失为基金进驻短期理财市场提供了良好的契机。短期理财基金相比银行理财产品最主要的优势在于流动性好、投资门槛低和强制信息披露制度。

　　目前银行理财产品以三个月、半年、一年的中长期产品居多，短期以及超短期的银行理财产品基本没有。银行理财产品在产品运行期流动性较差，中途赎回面临一定的损失，产品运作期满到资金入账通常会间隔1-3天。汇添富理财30天基金创造性地引入了产品存续期内滚动运作的模式，产品成立打开申购后，投资者可以在任何一天购买产品，从这一天开始按月作为一个周期封闭运作，在运作期最后一日开放申购赎回。每个运作周期到期后，投资者可选择赎回资金或者让资金继续滚动复利投资，没有投资断档期，有效提高资金的使用效率。

　　与银行理财产品相比，短期理财基金还有投资信息透明的优势。目前，银监会只是针对银行理财产品的销售环节予以规范，对银行理财产品运作期间的信息披露尚未做严格要求。而在公募基金行业，证监会自2004年6月以来先后出台了八份信息披露内容与格式准则、五份信息披露编报规则，对基金募集信息、基金运作信息及基金临时信息披露的格式、相关指标的计算方法等内容做了明确的规定，搭建起完善且严格的基金信息披露制度体系。通过信息披露，基金投资者可以对产品的投资运作、风险程度以及管理人的后市操作策略等重要信息有所了解，便于投资者进行投资决策。

　　对比货币基金及纯债基金

　　任何金融产品均可看作是收益性、风险性、流动性三者按不同比例调和的产物。货币市场基金作为现金管理工具流动性强、风险低，但必然会牺牲较高的预期收益作为代价；权益类基金在承担高风险的前提下追求预期的高收益；纯债型基金由于不参与二级市场股票交易则是承担较低的风险并获取较为稳定的预期收益。而短期理财基金寻找的是货币市场基金和纯债型基金之间的空缺，兼顾前者的流动性、安全性和后者的收益性，通过对流动性的适当约束——定期开放赎回，以及对短期债券品种的范围拓宽，在风险提升不大的代价上，实现了预期收益的显著提升。

　　货币市场基金最主要的特点是安全性好、流动性高，因为其投资的货币市场工具大多数风险较低且易于变现，很好地满足了投资者的低风险和流动性偏好。与货币市场基金相比，短期理财基金的投资标的更为宽泛，除了货币市场工具外还可投资部分高等级信用债。在运作方式上，短期理财基金采取周期封闭运作，定期开放。封闭运作有利于基金管理人运用久期配置策略，克服短期资金流动性较强、波动性较大对投资管理的影响，与货币基金相比流动性上稍有欠缺。另外，定期开放又可满足短期理财者的流动性需求。因此投资者需要牺牲一定的流动性换取稳定的预期收益。在收益分配方式上，短期理财基金借鉴货币市场基金按期分红的模式，在每个运作期末将当期收益按照现金分红或红利再投资的形式全部分配给投资者。在交易成本上，汇添富理财30天、华安月月鑫、华安季季鑫三只短期理财基金均不收取认购费和赎回费，只是计提很小比例的管理费和托管费，类似于货币市场基金，交易成本远低于纯债型基金。

　　综上，首批短期理财基金产品的推出精准定位广大普通投资者追求低风险、稳定收益的短期理财需求，贴近中小投资者的真实理财需求，同时也符合我国债券市场和利率市场化的发展方向，这类创新品种凭借稳定的预期收益、较小的流动性约束和低风险的均衡匹配，较好地满足了风险极度厌恶人群追求绝对收益的投资需求，深入践行产品适当性管理制度的同时也标志着基金公司在固定收益投资领域进入精耕细作时代。当然，作为一类创新型基金品种，短期理财基金的后续表现有待实际投资运作来进行验证。