放量回笼390亿元资金 以对冲为主

　　昨日，央行在公开市场上继续小幅放量开展正回购操作共390亿元，而逆回购继续询而未发，至今已连续周暂停操作。业内人士指出，流动性较为充裕，目前市场利率在低位徘徊，预计央行本周将继续开展正回购操作，连续第五周实现净回笼。

　　央行网站的公告显示，昨天央行在公开市场上开展了28天期的正回购操作，规模为390亿元，中标利率为2.75%。这是央行自2月19日重启正回购以来最大规模的一次操作。

　　虽然央行放量开展正回购操作，但昨日市场资金面并未受到明显的扰动。昨日，上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)涨跌互现，整体维持在历史较低水平。

　　根据中国货币网的数据，截至昨日上午11:30，隔夜和7天SHIBOR继续下行，分别跌27.6个基点和11.30个基点，至2.248%和2.973%。而14天品种则小涨4.3个基点至3.383%，1个月品种涨1.7个基点至3.2782%，这两个品种利率继续倒挂，显示市场对1个月资金需求较少，对后市资金面较为乐观。

　　第二季度

　　或收紧资金流动性

　　有分析人士认为，虽然资金面整体仍无忧，但目前央行在公开市场上的主力操作由逆回购转向正回购，显示出资金面将迎来拐点。中投证券指出，货币政策立刻收紧的概率不大，预计地产和基建投资增速回升或将推动经济在2~3 季度出现实质回升，估计央行实际收紧的时间可能要在2~3 季度之间。

　　不过，国泰君安方面则相对悲观，其研报中指出，尽管央行在货币政策上的描述仍然是“稳健”，但是事实上是“相对偏紧”，而且，也存在变为“绝对偏紧”的可能性。