制图 何将

　　央行决定从即日起启用公开市场短期流动性调节工具(Short-term LiquidityOperations，SLO)，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

　　流动性调节新工具

　　日前，央行发布“公开市场业务公告［2013］第1号”指出，即日起将在公开市场启用短期流动性调节工具以促进银行流动性和市场利率平稳运行。

　　该工具以7天期以内短期回购为主，原则上在公开市场常规操作的间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良好、政策传导能力强的部分金融机构。

　　央行公告显示，短期流动性调节工具参与机构分别是工行、建行、农行等共12家银行。此前，央行于周一、周三针对37家一级交易商进行品种询量，于每周二、周四进行投标。

　　补充常规操作

　　此前，公开市场常规操作都是周二、周四进行，作为公开操作的必要补充，SLO将出现在周一、周三、周五。这意味着央行将在周一至周五每天都可进行灵活的资金投放、回笼的操作。兴业银行首席经济学家鲁政表示，SLO解决了原先市场利率可能会出现一周两次剧烈波动的问题，使得市场利率能够维持在央行逆回购的利率附近。

　　目前，我国公开市场操作主要以7天以上回购为主，期限主要分7天期、14天期、28天期等。而SLO以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限。

　　准备金率将少用

　　业界普遍认为，SLO的启用，预示着正、逆回购将成为央行调节流动性的主流工具，此举也意味着未来存款准备金率的使用频率将减少甚至逐渐淡出。也有部分业界专家提醒，正、逆回购与存款准备金率对流动性的影响有差别，两者可并行使用。但可以预见的是，存准率的使用频率将减少。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，短期调节可使央行调控更加灵活有效。郭田勇认为，目前央行调控流动性还是以公开市场操作为主，但如果出现流动性缺口比较大的时候，也不排除下调存款准备金率。

　　记者 高晨