10年续发国债利率低于预期 表现优于国开债

2012-03-22 09:49     来源:中国证劵报     编辑:范乐

  财政部昨日就今年第四期附息国债进行了续发行招投标。招标结果显示,本期国债加权中标利率为3.5337%,低于此前多家机构给出的3.55%的预测均值,与周一国开行10年固息金融债发行形成较大反差。分析人士表示,在资金面较宽裕的背景下,机构潜在配置需求较为旺盛。经过前期长端产品调整之后,债市中期仍旧有上涨空间。

  表现好于预期

  中债网公告显示,本周三财政部招标续发行的280亿元10年期国债,经价格招标确认的发行价格为100.11元/百元,按照原债券3.51%的票面利率计算,本期续发国债加权中标利率为3.5337%,略低于此前3.55%的市场预测均值。有交易员透露,本期国债边际最优中标收益率为3.5663%。在认购方面,共有534.3亿元资金参与认购,对应认购倍数为1.91倍。

  21日中债固息国债到期收益率曲线显示,10年期品种最新收益率为3.5601%,此前多家机构为本期国债给出的利率预测均值在3.55%水平。从中标利率和认购倍数两方面看,本期国债得到了市场较高的认可。

  发行公告显示,本期国债为2012年第四期国债续发债,采用多种价格混合式招标方式,标的为价格,全部进行竞争性招标,不进行甲类成员追加投标。本期续发国债3月22日开始续发行,3月26日续发行结束,续发行部分从3月28日起与原发行部分合并上市交易。原第四期10年国债起息日为2月23日,票面利率3.51%,半年付息一次。

  债市中期仍有走升空间

  值得注意的是,本周一同为10年的固息国开债认购情况则较为疲弱,中标利率显著高于市场预期,与周三发行的10年国债形成较大反差。对此,国泰君安交易员胡达表示,由于没有政策性银行授信等问题的困扰,相对于金融债,市场对于国债的认可度显然更高。相比其他券种,10年期国债更加稳定且有税收优惠,因此是配置资金较为偏好的品种。此外,胡达指出,20日地方社保资金获准投资银行间债市,也在部分程度上提振了本期国债的需求。

  针对本期国债的发行情况,一些市场人士指出,在当前宽松的资金环境下,机构配置需求有望推动债市继续走强,近期长端利率产品收益率的上行难以持久。华泰证券分析观点认为,在中长期基准债券收益率已回归历史均值的情况下,配置性需求将会有选择地投资建仓。目前收益率具备部分估值优势的品种主要包括5-7年期国债,而在标杆性品种10年期国债收益率逐步靠拢其历史均值3.60%附近时,也可以做正常配置。

  此外,根据国信证券等一些机构的观点,本周二广东省部分社保资金获准投资银行间债市,也有望刺激机构对于利率产品新债的需求。在前期长端利率产品收益率经过一段上行之后,将吸引主流机构逢低配置。在当前债券市场资金面及外部环境都持续向好的背景下,债市中期仍有望继续振荡攀升。

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