欧洲主要央行已经决心在货币政策上同美联储划清界限，以防范美联储退出政策引发金融市场剧烈波动带来的不利影响

　　继上月美联储首次明确将择机退出量化宽松货币政策后，欧洲央行和英国央行近日不约而同地出台“前瞻性指引”，承诺仍将长期维持超低利率政策。在英国，这一新举措是英国央行行长卡尼上台后的“首秀”；而在欧元区，这一做法更是打破了欧洲央行从来不对未来利率政策预作承诺的惯例。不难看出，欧洲主要央行已经决心在货币政策上同美联储划清界限，以防范美联储退出政策引发金融市场剧烈波动带来的不利影响。

　　国际金融危机爆发以来，为促进经济复苏，美欧日等发达经济体竞相开闸放水。然而时过境迁，今年以来美欧经济发展态势分化明显。美国经济复苏加速，第一季度GDP增幅经修正后为1.8%，第二季度预计略微加快。有分析人士认为，依照经济周期的历史经验，美国经济调整已基本到位，复苏动能有望逐步增强。相比之下，欧元区国家则远未走出债务危机阴影，并且陷入欧元诞生以来的最长衰退期。今年第一季度，欧元区经济环比萎缩0.2%，已是连续第四个季度下滑。英国经济虽然凭借服务业持续增长而出现温和复苏，但复苏基础尚不稳固。

　　欧洲出台“前瞻性指引”货币政策，有其特殊的背景，即当前全球货币宽松格局已悄然发生改变。随着美联储减少资产购买规模的预期日益增强，投资者甚至担心其可能提前加息，从而引发各国债券收益率普遍上扬。不过，英国央行在其政策声明中也表示，“近期债券收益率大幅上涨并不符合英国的经济现状”。为化解美联储政策冲击，欧洲“前瞻性指引”货币政策旨在明确超低利率的执行期限，以降低本地区市场利率，压低融资成本。欧洲央行在本月的货币政策例会后宣布，其“关键利率将在较长一段时间保持现有或更低水平”。与此同时，英国央行也迫不及待地向市场表明其维持超宽松货币环境的决心。

　　所谓“前瞻性指引”，是央行的一种非传统政策工具，指央行对未来利率政策走向给出一些语言暗示来引导市场预期。央行采用这种手段跟市场“沟通”，通常是为了降低政策被误读的风险，避免给市场带来干扰。

　　不过，欧洲主要央行这一被誉为“具有深远意义的新战略”能否达到预期效果仍有待观察。一方面，持反对意见者称，“前瞻性指引”是为了刺激消费与投资，超出了一些央行的职责范围。但欧洲央行表示，“前瞻性指引”符合其货币政策策略，将有助于有效履行其维持物价稳定的职责。“前瞻性指引”的发布，能更加精确地传达其货币政策导向，将更好地锚定市场预期，促进金融市场稳定。另一方面，持反对意见者还认为，目前“前瞻性指引”的细节依然很不明朗，没有将不收紧货币政策的承诺与任何具体经济数据挂钩，反而可能增添市场的不确定性。

　　那么，如果“前瞻性指引”最终无法达到预期效果，欧洲央行和英国央行又将如何呢？有分析人士指出，届时这两大央行恐将被迫出台更加具体的举措，比如降息或扩大购债规模，而这意味着与美联储的下一步措施背道而驰，主要发达经济体的货币政策走向会进一步分化。