据经济之声《交易实况》报道，梁晓滨美国观察为您评析：逼上梁山，垃圾淘宝。

　　梁晓滨：数日前，美国垃圾债券的平均收益率跌至4.97%，这是垃圾债券指数创立以来首次突破5%大关。就象上梁山的一百零八个好汉都是被逼上去的一样，投资人到低于投资等级的垃圾债券堆里去寻找收益，淘宝发财，纯粹是被迫无奈。垃圾债券学名叫高收益债券，因为信用低劣，债息奇高，在08年底金融危机时，垃圾债的收益率高达22%以上。现在低于5%只能算垃圾低收益债券了。

　　经过四年多的0至0.25%的联邦基金利率，债券投资人早已是饥不择食了。在投资等级债券即从AAA到BBB债券的范围里，利率己经很可怜了。苹果公司日前发行的AA评级的三年债券，利率居然只有0.46%，更让人不解的是认购额是发行量的三倍。由于美联储联续性量化放松，购买上兆的政府债和房产抵押债券，极大地压低了投资等级债券的收益率。迫使寻求收益的资金流入原来少有问津的垃圾债券，这些债券的质量评级从BB，B，CCC，CC和C不等。再往下D评级是指债券己违约，通常是已发出债券被降级所至，新发行债券带D评级是找不到市场的。

　　在需求创造供给的金融市场上，2010年垃圾债券创下年发行2870亿的历史纪录。到了2012年，纪录被刷新，垃圾债发行额高达3460亿。今年2013年一月就发行了310亿。二月发行230亿。三月份再创新高350亿，四月略降至260亿。今人眼晕的发行量伴随着前所未见的低利率。

　　平心而论，垃圾债券对发行公司是融资手段，对购买方是投资工具，一方想卖，一方愿买。周瑜打黄盖，愿打愿挨。双方能走到一起，签定合同，价格是决定因素。发行垃圾债公司，通常是要用本金收购其它公司；收购自家股票；给股东特殊分红，或者用于公司经营周转。通过垃圾债融通的利率及条件要好于银行贷款融通。

　　购买垃圾债的投资人则注重垃圾债收益和投资等级债券收益之差，如果两者之差足以抵销可能性违约带来的损失，并有剩余，那就可以投资。

　　到五月十二日为止，美国公司投资等级债券年收益率为2.5%，垃圾债收益率为4.26%，利差约为2%。这2%的额外收益，或称风险溢价足以补偿持有垃圾债的违约带来的本金损失风险吗？

　　过去一年中，垃圾债券平均违约率是3%，属于低违约率。但是3%的违约所带来的本金及利率损失己足以抵销2%的额外收益！现在持有垃圾债券是承担额外风险而不得额外补偿的自欺自己的行为。难道垃圾债券投资人期待垃圾变成宝吗？

　　将投资人赶到寻求收益垃圾债券场寻宝的联储主席伯南特，现在放话警告垃圾债券泡沫风险。日前伯南特放话：在目前低利率环境下，联储密切关注过度冒险去寻找高收益率行为，它会影响资产价格脱离基本面。简言之，垃圾债泡沫就在眼前！伯南特重言震撼垃圾债市场，美国两家最大的垃圾债交易所基金连跌两日。真是应验中国古语，解铃还须系铃人！