本周初，外汇市场表现相对平稳，美元指数基本围绕近期的高位窄幅震荡调整，非美货币则在回弹中持续分化，其中，澳元表现最为强劲，英镑表现最为疲弱。

　　欧元虽然没有继续下挫，但表现依旧疲弱。在意大利选举陷入僵局之后，市场再次担忧欧洲债务危机卷土重来。欧元区似乎进入到财政紧缩与经济下滑恶性循环矛盾的再次爆发期。现实证明，财政紧缩非但没有降低债务国家债务负担水平，反而导致经济持续陷入衰退之中，失业率大幅提高，居民生活水平下降，反紧缩意愿明显增强。

　　显然，德国主导的以紧缩政策来降低债务负担的危机解决方案受到了严重的挑战。目前，意大利中左翼联盟为了组阁，已于上周表达了放弃紧缩政策的倾向，而本周也表露出无法在4月底截止日期到来前向欧盟提交年度改革及财政整顿计划。法国本周则宣布放弃降低预算赤字的承诺，称2013年预算赤字可能达到GDP的3.7%，高于欧盟公约的3%。此外，被市场暂时遗忘的希腊、西班牙也面临着同样的问题。所以，未来欧元命运取决于德国与债务国的矛盾能否弥合，特别是德国态度能否软化，一旦失败，欧元将会跌入更大的深渊。

　　英镑继续下挫，英国糟糕的经济数据限制了英镑的反弹空间。本周公布的数据显示，英镑1月贸易赤字小幅缩窄，但是改善幅度不明显；1月制造业生产月率萎缩1.5%，较前值增长1.6%大幅下滑；1月工业生产月率萎缩1.2%，远低于市场预期。这些数据再次确认英国一季度实际经济增长乏力，经济数据的改善仅体现在信心指标上，而未传导至实体经济，市场对于英国央行进一步宽松的预期持续发酵。

　　目前来看，英镑疲弱态势持续的可能性非常大，逢高做空仍是未来交易策略的主要选择。一方面，信心指标与经济增长的正循环促进关系难以恢复，财政紧缩对经济的负面影响难以挥去，用宽松货币政策对冲仍是必要的选择，特别是在7月卡尼上任央行行长之时。另一方面，市场保持一致看空英镑的态度。截至3月5日的美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，英镑非商业期货净空头大幅增长21%至4.38万份合约，创2011年11月以来的最低水平。

　　此外，澳元则从低位连续反弹，站上1.03整数关口，表现好于其他风险货币。汇价反弹更多是因为降息预期消退导致的资金推动，但这种趋势能否持续值得怀疑。一方面，虽然数据显示澳元非商业期货净头寸仍为多头，但是已经离净空头不远；另一方面，澳经济数据参差不齐，前期降息的效果能否显现仍需观察。

　　总结来看，非美货币经过前期的连续下挫，技术上确实有反弹的需要。此外，由于目前市场缺乏共同关注的焦点，也给非美货币反弹带来机会。但是，考虑货币政策、经济前景等因素，美元还是占据着明显的优势，中期前景依然乐观。