即便美联储推行超级货币宽松政策已有数年，但围绕资产购买计划的是非之争却远未消停。本月20日公布的美联储1月会议纪要显示，美联储内部对通过资产购买计划来削减失业率做法的分歧正在继续加大；但与此同时，由美联储主席伯南克力倡的“鸽派”立场仍然占据主流。由于相比1月公布的去年12月会议纪要，当前这份纪要“鹰派”呼声有所增强，不少市场人士直接将此解读为，美联储或将在今年内退出QE政策。

　　在市场避险情绪增强的影响下，当天美国三大股指遭遇重创，国际金价跌至7月以来最低点，10年期美国国债收益率则升至10个月来高点。

　　会议纪要显示，对于美联储每月大约850亿美元的国债以及抵押贷款债券购买计划，在1月议息会议中，直率地认为此举弊大于利的委员人数尽管仍属少数但有所增长。这些委员认为，即便在美国失业率没有下滑的情况下，资产购买计划也可能需要结束，因为这个举措将带来过度风险——令通胀变得更难控制。

　　还有一些美联储官员则表达了其他方面的担忧，他们认为，即便通胀风险仍将保持在可控范围内，资产购买也可能给金融市场带来混乱。因为低利率将鼓励市场风险倾向增强，从而带来新的资产泡沫并最终看到泡沫破灭。另外，美联储资产购买计划还会通过限制市场中安全资产的供应量，扰乱金融市场的正常操作。本月美联储官员杰米里·斯坦曾表示，目前公司信贷中出现了一些明显的模式改变，意指新垃圾债券以及高风险公司债销售量的增加。堪萨斯州联储主席以斯帖·乔治也在1月的议息会议上表达了类似的担忧。纪要显示，美联储公开市场委员会将在3月19日至20日的议息会议上，对资产购买计划实施情况进行检查。

　　尽管有官员表示应当更早地结束资产购买计划，但是美联储公开市场委员会仍旧在1月议息会议中重申，在美国就业增长前景出现“持续性改善”之前，资产购买计划仍将继续。还有部分官员在议息会议中表示，过快终止该计划给美国经济带来的伤害才是更大的风险。会议纪要显示，这些官员列举了过去由于决策者过早终止经济扶助政策，导致这些政策对经济增长、就业以及价格稳定带来反作用的教训。“他们同时强调，委员会做出在经济环境需要情况下保持高度宽松政策立场的承诺很重要。”会议纪要如是表示。

　　“在1月议息会议纪要中，有关资产购买计划的争议升温，这跟两大因素密切相关。”21日接受本报记者采访的中国银行国际金融研究所高级分析师边卫红表示，从全球宏观经济面来看，欧债情势改善，危机因素所带来的负面影响正在逐渐消退，这可能会给美国经济增长带来帮助；从美联储自身来看，当前美联储资产负债表已经达到3.2万亿美元，如果持续购债可能会达到4万亿美元，在美国经济复苏力度并不是很大的情况下，美联储如此高额的资产负债究竟会给美国经济带来哪些影响，的确也是值得思量和警惕的。

　　近来美国经济数据有喜有忧，20日公布的会议纪要还显示，美联储官员预计美国经济将在今年出现缓慢改善，直到去年底，他们并不存在美国经济今年可能增长停滞或者微弱增长的过度担忧。不过，他们也并不认为，今年美国经济的增速能够强劲到明显下拉失业率。会议纪要还显示，部分美联储官员担忧，美国经济可能正在遭受永久性伤害，因为失业时间更长的人正在丧失技能，而这对美国经济的伤害将在未来数年逐渐显现。不过，会议纪要显示，几乎没有多少委员支持加快债券购买步伐，但有部分官员表示，随着美国经济复苏，美联储或将提高投资长期资产配置比例的可能性。

　　对于1月会议纪要如何预示美联储未来政策走向的问题，市场中存在不同看法。有经济学家表示，虽然在1月议息会议中，支持退出资产购买计划的委员人数，并不足以促使美联储政策发生变更，但这些委员的提议仍旧可能带来一定的影响，因为这让投资者确信资产购买计划结束的时点将提前。不过，反对者认为，投资者不应当被1月会议纪要中分歧内容误导。总体来看，当前美联储内部仍旧是以伯南克为首的“鸽派”占据主流，美联储政策的主要关注点仍旧是采取必需以及有效的策略用以刺激就业增长。“伯南克对美联储有较强的引导力。”有市场人士表示。“考虑到他的鸽派立场，在今年剩余时间内，预计美联储仍将继续资产购买计划。”还有观点认为，从目前美国经济环境现状来看，有关美联储货币宽松升级的可能性仍旧不能完全被排除。新一轮的减赤计划将在3月1日开始实施，而根据国会预算办公室的预测，赤字削减计划可能会导致经济增长损失0.6%，并削减大约75万个就业岗位。“如果国会继续削减开支，美联储仍需要加强当前的经济扶助力度。”有分析师如是表示。

　　“从目前来看，美联储未来货币政策走向仍将与经济走势密切相关。”边卫红认为，当前美国失业率仍旧处在7.9%的高位，其下滑幅度远低于之前的市场预期；而财政悬崖风险尚未完全排除；经济复苏力度也并不强韧。在这种背景下，即便存在购债成本以及风险方面的忧虑，美联储大规模地退出资产购买计划的概率并不高。另外，需要指出的是，与2%的通胀和6.5%失业率“挂钩”的实际上是利率，并非资产购买计划。“我预计，美联储未来政策调整可能会更趋灵活。”她说，举例来说，在资产购买计划上，退出可能会演变成为一种更为宽泛的概念。美联储可能会通过购债规模大小、具体购买债券种类以及购债时点等方面的调整，更好地根据具体经济情况来控制退出资产购买计划的速度以及步伐。莫莉