8月15日糖市传言收储即将启动，直接拉动郑糖涨停。但事情发展峰回路转，16日消息称，近期发改委并没有白糖收储计划，盘面为此高开回落。暂且不论消息真伪，我们假设第二批收储当真，但即便如此，糖价只是在短期受提振，偏空大局终究难撼。

　　三因素奠定偏空基调

　　虽然收储传闻没有得到证实，但从理论上推测可能性是存在的。毕竟糖价已跌破2011/12年度食糖成本5700元，而5300-5400元又是大糖厂的主要成本区间，为稳定2012/13年度蔗农和糖厂预期，国家在此时出手确有可能。

　　但不管收储消息是否真实，对糖价只能起到短期提振效果，而终究难撼偏空大局。理由有三：首先，传闻的收储价格6550元/吨比柳州、南宁现货主流报价高出近千元，短期内对价格刺激力度很大。其次，相对于50万吨的收储量，工业库存仍高达230万吨，销售压力还是不小。此外，价格方面，第一批为“6550元敞开收购”，本次“向下竞拍”，预计成交均价最高6000-6200元/吨。总体上，糖市偏空大局不变，本次炒作之后恰恰是逢高沽空良机。

　　两次收储对比

　　回顾年初，国家决定进行2011/12年度白糖收储，计划收储100万吨，分两批进行。第一批50万吨，已经在上半年完成。当时刺激郑糖价格上涨12%。那么，第二轮收储能否带动糖价显著上涨？

　　做出判断之前首先有必要将传闻中的收储和上次相比较。从具体政策看，两轮量、价相同，但收购的方式有差异。国家第一批食糖收储底价6550元/吨，“敞开收购”。也就是不限量，有多少收多少，来多少收多少。但尽管如此，第一批50万吨共收了8次才完成，于5月24日完成。成交均价最高6930元/吨，最低6750元/吨。总体均价6769元/吨。因为当时糖厂普遍预计夏季消费旺盛，集体囤积意识较浓，交糖意愿不高。6550元/吨的收储价，较当时6300-6500元/吨的现货价格没有多少优势，因此糖厂更多压注在夏季消费。

　　第二批收储采取“向下竞拍”的方式，最高限价6550元/吨，也就是说本次拍卖成交价6550元/吨封顶，谁的报价低收谁的糖。从当年库存偏高、现货价格较低的情况判断，本次收储成交均价可能为6000-6200元/吨。

　　从目前糖协公布的产销数据看，2011/12年度国内食糖市场消费一直偏弱，且在7月底，全国食糖累计销量和产销率纷纷创下4年来最低水平。全国工业库存高达287万吨。即便收储50万吨，再剔除150万吨的期末库存，也还有87万吨需要在8、9月份销售完毕。况且还有高于144万吨的进口糖。合计超过200万吨的待销量。而往年8、9月的平均累积销售量约120-150万吨。显然，本年度食糖销售压力依然巨大。再考虑到下半年国内的增产以及国际食糖增产周期，收储对总体上供过于求的格局并没有实质性改观。

　　姗姗来迟 效果有限

　　除了供需面，从时机的把握来看，第二批收储政策姗姗来迟，其对郑糖价格的提振效果恐怕有限。

　　首先，国内外食糖增产周期，供过于求。国际上，尽管前期巴西降雨和印度干旱曾一度引起原糖飙升，不过进入7月份天气都有所好转。跟踪两地的天气情况，巴西降水已经明显减少，7月甘蔗压榨速度提升，压榨量同比提高。而印度的季风降水增强，缓解了前期的旱情。国内则已经开始预估2012/13年度食糖产量，预计新疆、广东增产5-8万吨，且新疆可能于9月15日开榨；广西具体增产数字没有定论，但从甘蔗种植面积增长和本榨季以来天气状况良好看，增产幅度可相当可观。国内食糖总产量有望继续走高。

　　结合盘面看，第一批收储刺激糖价上涨12%，按照同等涨幅计算5400*1.12=6048。而5800-5950为前期多空激烈争夺区域。即便收储政策出台刺激郑糖反弹，也很有可能在此遭遇重大压力。