根据希腊政府的计划，私人债权人必须在3月8日前作出决定，是否自愿参加希腊债务置换计划，这也是希腊救助计划能否成功的关键步骤。眼见截止日期即将到来，但债权人自愿参加换债计划的比例还远远低于预期。如果债务置换计划失败，希腊将无法获得外部援助，也很可能出现欧元区历史上首次主权债务违约。

　　债权人参与度远低于预期

　　目前持有希腊国债的私人投资者共有219家，但截至6日只有德、法、意等国15家大型金融机构宣布将参加债务置换计划。根据国际金融协会公布的信息，仅有20%的私人债权人自愿申请债务置换。希腊财长韦尼泽洛斯也承认，目前自愿参与救助的私人债权人的比例很低。

　　如果自愿参与债务置换的私人债权人少于75%，希腊恐将被迫放弃换债计划。而如果换债计划无法顺利实施，欧盟、欧洲中央银行和国际货币基金组织将拒绝提供新一轮1300亿欧元(约合1709亿美元)救助资金，这意味着希腊政府将无法偿还3月20日到期的一笔145亿欧元(约合190亿美元)债务，希腊将出现主权债务违约。

　　根据希腊政府公布的方案，私人投资者申请债务置换的最后期限是格林尼治时间3月7日晚20时(北京时间3月8日4时)。

　　2月21日，欧元区17国财长批准第二轮希腊救助计划。根据该计划，希腊政府将发行期限更长、利率更低的新债券来置换私人债权人手中持有的约2000亿欧元(约合2628亿美元)希腊国债。换债计划意味着债权人将损失70%的希腊债券投资。

　　2月24日，希腊政府公布了债务减记方案，希望75%至90%的私人债权人在自愿基础上参加债务置换计划。为保证顺利实施债务减记，希腊议会通过法案，在换债计划中增加“集体行动条款”，这意味着不愿参与的私人债权人将被强制接受损失。分析人士指出，一旦希腊政府启动“集体行动条款”，将触发作为债券保险的信用违约互换(CDS)赔付，这可能在全球金融市场产生连锁反应。

　　违约几率增大

　　分析人士指出，随着损失额度不断提高，私人投资者的参与热情不断减退。英国《金融时报》援引知情人士报道说，私人债权人参与换债计划的比例最高可能为75%至80%，希腊政府启动“集体行动条款”后，参与比例可能提高至90%至95%。

　　国际信用评级机构此前发出警告，一旦希腊政府启动“集体行动条款”，将宣布希腊发生债务违约。2月下旬，惠誉和穆迪先后将希腊评级下调至最低的C级，而标准普尔则将希腊评级下调至“选择性违约”。

　　上周，国际互换与衍生品协会(ISDA)曾裁定，希腊没有发生“信用事件”，因此信用违约互换无需赔偿。而如果希腊启动“集体行动条款”，该协会还需再次裁定这一事件是否会触发信用违约互换赔偿。2008年美国雷曼兄弟破产曾触发了信用违约互换赔偿，导致了一系列金融机构遭牵连破产。

　　据欧洲媒体披露，国际金融协会在一份内部报告中预测，希腊无序违约将给全球经济造成约1万亿欧元(约合1.3万亿美元)损失，并且债务危机将迅速向葡萄牙、意大利和西班牙蔓延。

　　市场陷入动荡

　　6日收盘时，除伦敦《金融时报》100种股票平均价格指数下跌1.86%外，欧洲其他主要股市跌幅均超过3%。其中法兰克福DAX30股指跌3.40%，巴黎CAC40股指跌3.58%，米兰MIB指数跌3.39%。银行股跌幅尤为惨重，法国巴黎银行股价跌6.40%，兴业银行跌7.80%，英国巴克莱银行跌5.54%，意大利西雅那银行集团跌6.44%。

　　纽约股市也大幅下挫，三大股指跌幅均超过1%，创今年初以来最大单日跌幅。道琼斯指数跌1.57%，标普500指数跌1.54%，纳斯达克综合指数跌1.36%。

　　在债券市场方面，10年期意大利和西班牙国债收益率分别从前一交易日的4.917%和4.951%升至5.057%和5.121%。

　　法国外贸银行债券投资分析师让-弗朗索瓦·罗宾说，市场传闻说，私人债权人参与减记和债券置换的比例可能无法超过75%，希腊正朝着无序违约的方向前进。(记者李明)