——瑞银多地失火 在英交易损失23亿美元中国失信任

　　编者按：瑞银证券正遭遇一场史无前例的信任危机。9月15日，其交易员阿多博利由于违规操作，造成瑞银损失23亿美元震惊金融界。而在中国，瑞银证券也正遭遇一场史无前例的信任危机。瑞银证券今年以来保荐的为数不多的两个项目全军覆没，如此拙劣的表现着实让市场错愕。

　　谁制造了瑞银黑洞 违规交易损失调高至23亿

　　上周四(9月15日)，这名驻伦敦的瑞银初级交易员因未授权交易致巨亏而被捕的案子震惊金融界。瑞银于周日披露所涉交易的基本情况，但至今该案内情仍扑朔迷离，疑点重重。

　　“阿多波里被打成”流氓交易员“只因为他赌输了钱；如果他赚了23亿，谁还会追究他的过错？”某投行全球资产部门的一位交易员对本报说。他称类似的赌博式做法在一些投行自营交易柜台并不鲜见。也有受访者声称怀疑阿多波里不过是替罪羊，以此来掩盖银行预期的损失或其它高度可疑的交易。但迄今并没有任何这方面的证据显露。

　　阿多波里所从事的交易属于瑞银全球股票交易基金对冲策略组合的一部分，通过购买不同的资产类别以对冲交易损失，其原本交易立场是套期保值，且阿多波里所在的部门并没有使用其他复杂的金融工具。

　　“我无法理解一个交易员如何才能失去数十亿美元却不被其他人知道？”一位不能透露姓名及所在机构的交易员说，“这不是那么简单。买卖期货通常都会有交换保证金或抵押品的要求，有后台操作经验的交易员也许能够骗过风险管理系统，但这只是整个链条的一部分，还有超出交易员控制的环节，要做到失去20亿美元，整个交易链和风险管理必须存在多个层级的疏忽。”

　　瑞银面临被降级

　　瑞银无疑正面临巨大压力。有消息称，瑞银将在11月17日的投资者会议上宣布重大改组，将缩小投资银行部门，裁退数千名雇员，同时今年瑞银数千名从业人员可能面临零奖金。

　　分析人士指出，由于瑞银的核心一级资本充足率占资产的16.1%，20亿美元损失似乎在可控的范围之内，但这对稳定市场人气及市场对瑞银风险管理能力的信心毫无帮助。

　　穆迪投资者服务公司表示，正在评估瑞银的评级，有可能下调该行评级，因为该行的风险管理持续薄弱。穆迪表示，考虑到该行健康的流动性和资本状况，20亿美元的未授权交易预期损失是可控的；不过，穆迪仍然对该行能否成功重建投行业务存在疑问。

　　瑞银沉沦信任门 研报遭质疑 投行业务只荐不保

　　瑞银证券正遭遇一场史无前例的信任危机。

　　瑞银证券今年以来保荐的为数不多的两个项目，即比亚迪和庞大集团，上市后首份半年报均告“变脸”，其中比亚迪三项指标垫底，庞大两项指标位列倒数前三名。作为中国证券市场上首家由外资直接入股的全牌照证券公司，如此拙劣的表现着实让市场错愕，瑞银证券也因此被推到了风口浪尖。

　　比亚迪半年报数据显示：上半年实现营业利润3.27亿元，同比下降87.55%；实现净利润2.75亿元，同比下降88.63%；实现扣除非经常性损益后净利润1.71亿元，同比下降92.13%。其中，在营业利润、净利润、扣除非经常性损益后净利润等财务指标的降幅上，均在中小板垫底。

　　而比亚迪挂牌中小板上市时，其保荐代表人瑞银证券保荐代表人汤双定、丁晓文激情饱满的演讲犹在耳畔，“请广大投资者拭目以待”，并邀请“广大投资者共同分享公司发展的丰硕果实”。事实是，比亚迪2011年上半年净利润不但没有达到预期，反而同比大幅下降近九成，这给了瑞银一记响亮的耳光。

　　几天后的8月29日，瑞银保荐的另一家公司，庞大集团发布上市以来的首份半年报业绩：上半年实现营业利润5.15亿元，同比下降40.36%；实现净利润4.1亿元，同比下降36.2%；实现扣除非经常性损益后净利润3.51亿元，同比下降43%。在营业利润、扣除非经常性损益后净利润等财务指标的降幅上，均列沪市主板倒数前三名。

　　在很多行业人士看来，上半年净利只有4亿元的背景下，庞大集团若要完成瑞银证券上述预测指标可能性极小。从比亚迪中期业绩来看，全年营业利润踩过下滑50%的“红线”已是意料之中。按照相关规定，保荐代表人受罚是大概率事件。

　　瑞银证券今年以来保荐的为数不多的两个项目全军覆没。作为保荐机构，本应该在上市之初对公司资质进行尽职调查、在上市后又需要跟进持续监督，瑞银证券的相关保荐人被质疑未有尽责。