周二，公开市场继续暂停操作。资金面前紧后松，银行间质押式回购隔夜及14天期限品种需求增加，资金利率整体跌势趋缓，表明机构对于流动性的担忧仍存。

　　昨日公布的6月CPI和PPI数据对市场的影响偏弱，午盘后债市现券交投趋弱，3-7年期利率品种及中低等级信用品种收益率有所回调。

　　利率市场上，国债方面，5年期品种成交在3.31%，10年期成交在3.54%；央票方面，成交收益率有所下行，成交在3.60%-3.55%；金融债方面，中长期品种收益率小幅上行，3年期非国开债成交在3.95%，5年非国开债成交在4.04%，国开债成交在4.07%，6年多的非国开债成交在4.11%，10年期国开债成交在4.18%。

　　信用品种抛盘有所加重。短融方面，中长端收益率继续回调，买盘较为谨慎，超短券需求火爆，半年期AAA品种成交较多。如12华能集cp004成交在4.28%，9个月的13神华scp002成交在4.40%，此外，1年的13中铝业cp002成交在4.56%；中票方面，整体交投偏弱，超AAA品种收益率呈现明显上行。如11电网MTN2成交在4.51%，不到5年的13中石油MTN1则成交在4.54%，13国网MTN1成交在4.55%。此外，3年AA-的13志高MTN1成交在6.65%；企业债方面，中长端收益率略有上行，6年AA券种大多成交在6.10%-6.0%，6年多的AA+券种则成交在5.58%附近。

　　从基本面来看，整体经济已经处于底部，经济增长动能有限，短周期去库存仍未结束，同时，本月食品价格上行压力较大。因此，虽有相对宽松的资金面支持，但预计债券收益率继续下行空间有限，短期内仍将维持窄幅调整的态势。在去杠杆仍未结束的背景下，近期机构继续谨慎观望，高等级品种较强的防御能力更受关注。(长江证券固定收益总部 斯竹)