在近期“钱荒”中，银行通道业务占比较大的信托公司“受惊”不轻，信托业整体在销售端“受伤”较大。虽然信托业对下半年的流动性并不悲观，但不排除今后再次出现“钱荒”，因流动性困难暴露出更多问题信托产品。

　　信托业内人士提出，下一步将更加谨慎应对，同时逐步脱离“通道”角色，从项目到产品发行都要追求独立的生存能力。此外，下半年信贷规模增速预计将放缓，企业融资受阻，信托作为补充融资平台，则可从中发掘机会。

　　流动性紧张或再现

　　6月中下旬以来，货币市场资金骤然紧张。SHIBOR上涨迅速，短端利率上涨幅度高于长端。市场不断担忧流动性问题。

　　北京一家信托公司的项目经理徐先生认为，6月银行“钱荒”原因较多，包括外部环境变化导致热钱撤离、季末因素、税收清缴因素等，而在这些因素发酵过后的下半年，不大可能出现6月这样的紧张情况。徐先生说，“虽然下半年流动性紧张的预期存在，但肯定不会像6月这样，对下半年银行流动性并不特别悲观，”但央行给了市场一个要谨慎使用增量的预期，因此，下半年信托做项目会更谨慎。

　　普益财富研究员范杰认为，在货币政策取向上，政府可能偏向一种折中思路，也是提出“把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量”的原因所在。“从目前的经济形势看，这种政策应该有生存的土壤。”范杰表示，货币供应总体充足，如能有效配置资源，偶尔的紧缩不会导致通缩，也会避免陷入流动性陷阱。政策目的在于把资金从升值资产赶向实体经济、领域，“不排除在今后，诸如此次的流动性危机会多次出现。”

　　“钱荒”冲击销售业务

　　平安信托一位销售经理表示，6月银行“钱荒”短期内对信托产品销售产生直接冲击，“以前的银行渠道都不好用了，有的银行甚至直接劝说有买信托意向的客户买理财产品。”中融信托一位销售经理也抱怨，“银行把许多理财产品的收益都提高了，直接导致购买信托产品的客户少了。”

　　同时，银行在去杠杆化过程中，加强对理财资金池的监管，对单一信托发行将有负面作用。发行方面，信托公司将选取原来优质的单一信托项目转向为集合信托，集合信托融资方质量有望提升，融资利率将有所下降。

　　有信托公司工作人员表示，“钱荒”期间，信托公司的单一资金业务受影响很大。一方面银行为缓解流动性压力，大肆开展“揽储”业务，不断有银行推出一些高收益的短期理财产品以募集资金缓解压力，这使得市场上一大部分闲置资金纷纷被银行吸入，单一信托资金来源大受影响。

　　用益信托工作室研究员颜玉霞表示，为了寻找此次“钱荒”原因，资金期限错配、资金空转、影子银行等相继被监管层提及，这对一直被视为影子银行的信托将产生一定影响，监管层是否会就影子银行问题出台新的相关政策还不可知，一旦开始清理影子银行，包括银信合作在内的单一信托将受到较大影响。

　　转换角色谋独立发展

　　民生证券分析师张磊认为，实体经济需求疲弱，GDP增长中枢下移，信托增长面临增速下滑及价格回落压力。同时，经济增速放缓导致部分企业资产负债恶化风险上升，信托偿还风险将有所上升。央行对金融体系“挤水分”将对信托带来新的压力。金融体系期限错配风险及去杠杆对信托新增业务带来新压力。

　　前述平安信托人士表示，平安信托有独立的销售渠道，主要在债券类的产品池上和银行合作较多，因此在销售上部分该类业务受到银行“钱荒”影响较大，但整体影响不大，“主要是因为我们有自己的业务团队和销售团队，大部分项目是自产自销，因此整体还好。”但此次钱荒也给信托业界敲响了警钟——“仅靠通道业务，好日子是会到头的。”因此在积极探索独立生存，即自己找项目、自己做销售，逐步摆脱给银行充当“通道”的角色。

　　徐先生也表示，此次钱荒对以通道为主的信托公司影响较大，虽然预计7月以后银行间流动性会好一点，但是后面也会“越来越谨慎，越来越不好做，银信双方在不断试探对方底线”，因此信托要发展独立生存能力才是长久之计。对于短期内银信合作规模是否会受影响，徐经理认为，短期来看，在利益驱动下，银信合作只是会“受惊”而不会有实质性减少，“银行那边走不了贷款的项目还是会选择通过信托的通道来做。”

　　徐先生同时提出，通常来说，少部分现金流状况不佳的项目往往依靠过桥资金归还信托贷款，而过桥资金对利率较为敏感，出现流动性困难会使流动性资金无法接盘，问题信托产品的暴露将会增多。

　　颜玉霞也认为，今年上半年银行信贷规模大增，下半年的信贷规模增速预计将放缓，企业融资受阻，信托作为补充融资平台，“抓住机会，也将有一定发展。”（记者 毛建宇）